财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来(lái)一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据(jù)上海钢(gāng)联(lián)发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前(qián)传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团(tuán)和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一是上(shàng)海车展有望带动(dòng)购车(chē)需求预期的(de)提振。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽车消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提(tí)振士(shì)气。国(guó)泰君安表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价策略上(shàng)以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太可能进行(xíng)降价(jià)。但未来，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳定(dìng)，受(shòu)多方因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内动力(lì)电(diàn)池厂(chǎng)商清(qīng)库(kù)存工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，并带动上游材(cái)料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一(yī)季(jì)度(dù)会有明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶段(duàn)性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观察下游库存(cún)状况(kuàng)，另(lìng)一方面还(hái)需要(yào)看终端需求是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家(jiā)主流锂盐(yán)厂商内部(bù)人(rén)士此前对财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人士(shì)表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度开始(shǐ)便启(qǐ)动(dòng)大规模去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措(cuò)在一季度实际(jì)上已经有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业(yè)内人(rén)士直言，相关库(kù)存基本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的(de)库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的关(guān)键，随价格企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平(píng)恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最(zuì)悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电(diàn)池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业协(xié)会(huì)常务副会(huì)长付(fù)炳锋指(zhǐ)出(chū)，国(guó)内动(dòng)力电池行业仍(réng)然存在一些(xiē)问题(tí)，包括(kuò)电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他看来(lái)，原材(cái)料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前(qián)大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析师近期对(duì)锂盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反弹(dàn)为信号(hào)，一系(xì)列的数(shù)据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要(yào)在于下游(yóu)车市短期需(xū)求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的(de)未(wèi)来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变(biàn)化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极片粉(fěn)等系列(liè)材料价格也出(chū)现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的另(lìng)一(yī)关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了(le)解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停(tíng)的生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)已经重(zhòng)启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆(lù)续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽(qì)车(chē)市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的市场恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季度新能源汽(qì)车销(xiāo)量(liàng)数据来(lái)看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年(nián)。随着二(èr)三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上游的(de)订单需(xū)求(qiú)。加上(shàng)5月份临近，企业(yè)重新开启月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎(yíng)来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨(zhǎng)的(de)空间(jiān)，但幅(fú)度(dù)不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实(shí)的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自(zì)终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数(shù)据显示(shì)，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧(jiù)电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大合(hé)”的波浪(làng)式变(biàn)得(dé)更(gèng)为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个环节的(de)价格以及(jí)供需变(biàn)化也将变(biàn)得更加平衡且(qiě)具有可预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简单故(gù)事(shì)

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不(bù)到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一(yī)季(jì)度营(yíng)业收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司(sī)如(rú)天齐锂业和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会(huì)在价(jià)格下(xià)降(jiàng)周期(qī)中获得更多(duō)市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节的大(dà)量中小企业，尤其是(shì)最近(jìn)两年追(zhuī)高入局的新公司(sī)，则(zé)面临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮(lún)价格下降长期利好中国(guó)最大的两个(gè)锂盐供应商天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使他们更(gèng)能承受价格下(xià)跌(diē)和(hé)可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿(kuàng)资(zī)源(yuán)开采(cǎi)成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权(quán)或开(kāi)采权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定期调(diào)整(zhěng)。但(dàn)能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大企业更(gèng)能(néng)容(róng)忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时(shí)保持产能(néng)供(gōng)应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵(qiān)动着万(wàn)亿(yì)新能(néng)源车市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不(bù)是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)，上(shàng)游(yóu)威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家承压(yā)的(de)简单(dān)故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家受益(yì)，但锂价(jià)的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损(sǔn)。

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