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　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率可能(néng)需(xū)要(yào)进一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表示，决策(cè)者可能不得(dé)不进一步提高利(lì)率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但(dàn)他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再(zài)决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的(de)激进政策遏(è)制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀(zhàng)是(shì)否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储(chǔ)仍(réng)然可(kě)以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认(rèn)为(wèi)基(jī)线(xiàn)情境是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者(zhě)中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通”下的(de)交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他(tā)国家和地(dì)区的境外投(tóu)资者(zhě)经由香港与内(nèi)地基础设施机构之(zhī)间在(zài)交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参与内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇交易(yì)中心(xīn)签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互(hù)换集中清(qīng)算业(yè)务的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要(yào)求并完(wán)成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外机构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心开通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员(yuán)或该类会(huì)员的(de)清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日(rì)早(zǎo)盘却仍(réng)能(néng)正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗及相关交易处理(lǐ)情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称公司）在(zài)上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发(fā)现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券(quàn)交(jiāo)易(yì)规则》第一百三十(shí)条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配(pèi)成(chéng)交取(qǔ)消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎回不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的(de)发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利(lì)空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随(suí)美(měi)联储继(jì)续(xù)加息预(yù)期以及欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机(jī)的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本(běn)轮加息(xī)周(zhōu)期的(de)第十次加息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力(lì)涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面的改善推动的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上(shàng)市企业(yè)一季度业绩(jì)大(dà)增(zēng)，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输部(bù)数据显示(shì)，假期前(qián)三(sān)天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍存获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗在一(yī)轮(lún)补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油(yóu)脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国(guó)内(nèi)大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库(kù)存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预(yù)期马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在(zài)价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的原因来(lái)自于马来西亚国内消费需求的(de)增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本(běn)面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面(miàn)带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以来最低(dī)水平，因产(chǎn)量(liàng)持平(píng)且马来(lái)西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中国粮油商务(wù)网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库(kù)存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但(dàn)原因(yīn)各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)来自于产量(liàng)的(de)季节性减产以及印尼国(guó)内(nèi)出口政策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大(dà)幅下(xià)降，主要(yào)是(shì)受到年初(chū)国(guó)内疫情(qíng)防控措施(shī)优(yōu)化调整带来(lái)的餐(cān)饮消费的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的(de)消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月(yuè)出口(kǒu)政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出(chū)口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费(fèi)和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年(nián)内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但(dàn)依然没(méi)有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要原(yuán)因(yīn)。后期(qī)随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更多(duō)是供需(xū)双重推动的(de)结果。随(suí)着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到港压力(lì)下降，月均(jūn)到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费(fèi)同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进(jìn)口增加，也就(jiù)是说进口利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必将早于(yú)国(guó)内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间(jiān)周期(qī)来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多(duō)市(shì)场人士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美联(lián)储会(huì)议的结束(shù)，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍(réng)将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当前(qián)年度(dù)加(jiā)拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压(yā)力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎(hū)难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固定(dìng)的，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观市场的(de)波动，而出现生(shēng)物柴油产(chǎn)量的(de)大幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用作为(wèi)消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂自身基本(běn)面对(duì)价格波动(dòng)仍(réng)然将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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