今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提(tí)升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块(k这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊uài)方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和医药、高景气(qì)的(de)制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同(tóng)份额分开(kāi)统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯(chún)度”以港股为投资(zī)方(fāng)向的基(jī)金(jīn)。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金经理在一季(jì)度加大了对港股的投资力(lì)度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的(de)1.18％这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊提升至今年(nián)一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统计，截至一(yī)季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分(fēn)别为腾(téng)讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港(gǎng)交易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气开(kāi)采、数(shù)字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的(de)前十只(zhǐ)港股(gǔ)为(wèi)中国(guó)海洋石(shí)油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化工股份、中国(guó)南(nán)方航(háng)空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域(yù)。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或(huò)将在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港(gǎng)股创新视(shì)野一(yī)年(nián)持有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看(kàn)好(hǎo)港股市场投资机会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活(huó)动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和通胀(zhàng)数据以及突(tū)发的银行风险事件已(yǐ)经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了(le)加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)银行(xíng)业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大(dà)对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代(dài)表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合(hé)规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价(jià)值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关公司(sī)，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出人工智能(néng)相(xiāng)关模型(xíng)及(jí)应用，提升自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为(wèi)人(rén)工智(zhì)能赋能各个行(xíng)业的元年(nián)，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字经(jīng)济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分(fēn)的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国(guó)内地，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司(sī)下(xià)半年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍(réng)有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基数效(xiào)应，下(xià)半年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较(jiào)上半年(nián)有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将(jiāng)有一(yī)定的(de)压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受(shòu)行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压(yā)制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处(chù)在(zài)行业(yè)快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式(shì)生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预计(jì)港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，并且A股市场也(yě)即将进(jìn)入企业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是推动(dòng)两地(dì)市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期(qī)临近(jìn)尾声(shēng)流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的吸(xī)引力有望进一(yī)步(bù)凸(tū)显。在(zài)A股及这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背(bèi)景下(xià)，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会(huì)：由于中国经(jīng)济修复(fù)有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期(qī)降(jiàng)本增(zēng)效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大(dà)上(shàng)修空(kōng)间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会(huì)：关注(zhù)在(zài)未来经济(jì)周期中上行风险显著大(dà)于(yú)下行风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业(yè)。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升(shēng)的(de)高股息资产的投资(zī)机(jī)会，如通(tōng)信、石油石化等。

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