金融界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白(bái)酒(jiǔ)第一(yī)股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽(jǐn)显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股(gǔ)，上市第一天市值就(jiù)缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募(mù)巨(jù)头KKR浮(fú)亏超过22亿港(gǎng)元(yuán)

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌(pái)上交所后(hòu)，至今(jīn)没有酒企成功上(shàng)市，珍酒李(lǐ)渡我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日是近7年时间(jiān)第一只实现资本上(shàng)市的白酒股，目前(qián)西凤(fèng)酒、郎酒、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在(zài)港交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹(chóu)资资金(jīn)约50亿港元(yuán)，公开发售(shòu)获超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得注意的是，不知道(dào)是出(chū)于(yú)何(hé)种考虑，此(cǐ)次(cì)珍(zhēn)酒李渡并没有引入(rù)基石投资者。

　　此次(cì)IPO之(zhī)前，珍(zhēn)酒李渡共(gòng)计引入两轮投资者，分别是有着“华尔(ěr)街(jiē)之狼”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华(huá)网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投资3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次成(chéng)本(běn)分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港(gǎng)元，这意味着私募(mù)巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿(yì)港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料(liào)显示(shì)，珍(zhēn)酒李渡是(shì)一家致力提供以(yǐ)酱(jiàng)香(xiāng)型(xíng)为主的次(cì)高端白酒产品(pǐn)的中国白酒公(gōng)司。珍酒李渡集团旗下(xià)包(bāo)括(kuò)珍(zhēn)酒、李渡(dù)、湘窖及开口笑四大白酒品牌(pái)，覆盖(gài)酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年(nián)收入计算，珍酒李渡是中(zhōng)国第四大民营白酒(jiǔ)公司(sī)，以及中国白酒行(xíng)业(yè)中提供三种香型白酒的第三(sān)大公司。2020年(nián)到(dào)2022年，珍酒李渡(dù)归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元(yuán)，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒李(lǐ)渡的增速(sù)在下降。

　　此(cǐ)外(wài)，珍酒李渡2020年到我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日2022年(nián)的毛利(lì)率(lǜ)分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司(sī)相比也处于(yú)下风，“股王”贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部的今世缘、口(kǒu)子窖等企业毛利(lì)率也(yě)超过了70%。

　　导致毛利(lì)率的直接(jiē)原因之(zhī)一就(jiù)是珍酒(jiǔ)李渡的“豪(háo)横”的广告支(zhī)出。财(cái)报显示，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年，珍酒李(lǐ)渡销(xiāo)售(shòu)及经(jīng)销开(kāi)支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿(yì)元及(jí)13.42亿元，于同期分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告(gào)开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间，广告(gào)费就砸了15.77亿(yì)元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李(lǐ)渡的(de)存货正在逐(zhú)步增加。报告期内，公司存货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存货(huò)周转(zhuǎn)天(tiān)数分(fēn)别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大部分存货(huò)为基酒(jiǔ)，但仍然有不(bù)少针对其产销失衡(héng)的质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金(jīn)六福(fú) 身(shēn)价230亿(yì)元

　　低于行业的毛利率和“豪(háo)横”的(de)广(guǎng)告支出，这与珍酒李(lǐ)渡创始人吴向东的操盘(pán)手法密(mì)切相关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父(fù)”——吴向东是一名白酒行业的(de)老兵。1969年，吴(wú)向东出生在湖南醴陵的一(yī)个普通(tōng)农(nóng)村家(jiā)庭，1992年，在湖(hú)南省外贸学校毕(bì)业的吴向东，进入(rù)其姐夫傅军旗下新华(huá)联(lián)集团工作。此后(hòu)四年，他升(shēng)至新华(huá)联集团董(dǒng)事(shì)、董事(shì)局副(fù)主席。也是在此，吴向东正式开启(qǐ)了(le)他的白酒事(shì)业。

　　在傅军的(de)帮助下，吴向东在1996年(nián)拿下五粮液旗下(xià)川酒(jiǔ)王的代理权，仅(jǐn)一年就将川酒王销量(liàng)做到湖南第(dì)一。川(chuān)酒王热销之后，大量仿冒产(chǎn)品(pǐn)涌现。同时，白酒(jiǔ)市(shì)场竞争白热(rè)化，下游经(jīng)销(xiāo)商的日(rì)子越来越难(nán)，吴向东(dōng)想自创白酒品(pǐn)牌(pái)。

　　1998年(nián)，吴向东与五(wǔ)粮液(yè)签订了OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒业首创了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后，金六(liù)福在(zài)这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世(shì)界(jiè)杯，媒体将时任男足主(zhǔ)教练的米卢誉为神奇教(jiào)练和好运(yùn)福星。深谙营销的(de)吴向(xiàng)东找来米卢担任金六福形象代(dài)言人(rén)。米(mǐ)卢穿着唐装，面带微笑地(dì)说“中国人的(de)福酒，金六(liù)福(fú)。”很长一段时(shí)间，金六福的广(guǎng)告(gào)投放量都是全(quán)国第一。

　　在(zài)吴向东(dōng)的广告轰(hōng)炸(zhà)下，金(jīn)六福迅速成为国民白酒(jiǔ)，高峰期一天能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵(guì)州酱酒(jiǔ)品(pǐn)牌珍酒、江西李渡(dù)，以(yǐ)及(jí)湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑正式(shì)合并——珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目前，吴(wú)向东实(shí)际控(kòng)制的金东集团(tuán)旗下(xià)共有华致(zhì)酒行、华(huá)泽(zé)酒业集团（下辖金(jīn)六福(fú)、珍酒等12个酒企）、金东投(tóu)资三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新(xīn)能源、互联网(wǎng)、酒业等多个(gè)产业。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东也一举成为湖南省(shěng)株(zhū)洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院发布《2023胡润全球富(fù)豪(háo)榜》，吴向东以230亿(yì)元(yuán)人民币(bì)财富(fù)位列榜单第(dì)955位(wè我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日i)。

　　白酒还是会更好生意(yì)吗？

　　在(zài)前不久的第108届全(quán)国(guó)糖酒商品交易会上，阵(zhèn)阵寒意(yì)从会上传来(lái)。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的相关论(lùn)坛上，在(zài)酒水行业颇(pǒ)为(wèi)知名的(de)盛初咨询董事长王(wáng)朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增长、收(shōu)入低增(zēng)长或0增长、利(lì)润低增长的(de)内(nèi)卷(juǎn)时(shí)代(dài)，并且(qiě)很(hěn)可能(néng)刚刚开始。

　　第(dì)一，2023年(nián)是行(xíng)业(yè)的分(fēn)水岭(lǐng)，从(cóng)场(chǎng)景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫情场景中(zhōng)并没有太(tài)受影响，次高端库存(cún)仍未消化，区域酒借助消费恢复较快(kuài)。高端的恢复没有(yǒu)看(kàn)到更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司(sī)业(yè)绩(jì)会(huì)出现增速放缓和进一步分化。

　　第(dì)二(èr)，从(cóng)白酒供(gōng)需-库存周期(qī)看趋势，现在(zài)存(cún)在三个矛(máo)盾：一(yī)是产区和供需的(de)矛(máo)盾，大产区(qū)都在(zài)扩(kuò)产能，但销量在下降；二(èr)是(shì)名酒(jiǔ)企业都在向下扩展产品(pǐn)线，和(hé)地方(fāng)酒厂(chǎng)会(huì)产生矛盾；三是(shì)名酒(jiǔ)企业渠道重(zhòng)心下移(yí)，和(hé)地方酒企的渠道有(yǒu)矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行(xíng)业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万吨消失的主要是(shì)100块钱以下(xià)的价(jià)位带，其原因在于城市化，大部(bù)分劳动人口从农村转移到城市后，消费习惯变(biàn)了，导致未来升级空间基数(shù)变小；超高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次高端(duān)（售价在300-800元(yuán)）的(de)量至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了一组各(gè)价格带(dài)白酒节前(qián)和节(jié)后的(de)终端(duān)进货(huò)量(liàng)数据。其中(zhōng)：2000元以(yǐ)上相关产品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产(chǎn)品下降(jiàng)15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次高端相关产(chǎn)品节(jié)前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高端(duān)价格节(jié)前下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中(zhōng)高端(duān)节前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端(duān)节(jié)前(qián)增(zēng)长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍(zhēn)酒李渡未来(lái)走向(xiàng)何(hé)方让我们(men)拭目以待。

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