今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商(shāng)近(jìn)期对(duì)于基金的发(fā)行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有助(zhù)于(yú)资本市(shì)场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力(lì)、号(hào)岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定于5月岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上15日至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资价值促进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯(kěn)定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不(bù)少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会(huì)参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不(bù)会过(guò)度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的(de)热(rè)门，基金公司也积(jī)极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对(duì)于资本市场的(de)价(jià)值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也(yě)是资本市(shì)场支持(chí)实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业(yè)的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于提(tí)升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆(qìng)表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完(wán)善(shàn)中国特(tè)色(sè)现代资(zī)本(běn)市(shì)场下(xià)，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市(shì)场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的(de)提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期(qī)领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符合机构投资(zī)者、个(gè)人养老金等配置性的(de)需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国务院国资(zī)委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数(shù)表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资(zī)者可(kě)选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模(mó)上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备(bèi)一(yī)定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处(chù)于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机(jī)构的对外(wài)观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确(què)表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国(guó)企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行情。

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