编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募(mù)基(jī)金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技(jì)一众赛(sài)道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七(qī)只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻(xún)找性(xìng)价(jià)比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及(jí)消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是(shì)他的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的(de)第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众(zhòng)多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域(yù)医学(xué)近日率先推出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新能(néng)源高(gāo)手中(zhōng)的(de)顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三(sān)元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年(nián)同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一(yī)般(bān)。但他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具(jù)备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市(shì)场的(de)调整，我们(men)看(kàn)到行业中的(de)优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业(yè)一(yī)样是(shì)一(yī)个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金一(yī)季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但(dàn)是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股持(chí)仓(cāng)量与上(shàng)一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就(jiù晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里)此，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业链布(bù)局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的(de)中(zhōng)字头公(gōng)司达到(dào)了(le)四家。而从相关标(biāo)的(de)的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是(shì)我们的(de)投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募(mù)中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他任职(zhí)回(huí)报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初(chū)期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行情，需要(yào)对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今(jīn)年(nián)的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们(men)较为看好(hǎo)今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是(shì)前期调(diào)整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在(zài)管(guǎn)基金的当(dāng)季(jì)重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来(lái)看(kàn)，除去银河和(hé)美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在(zài)季报(bào)总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题继(jì)续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信息技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继(jì)续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡(hú)宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年(nián)得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是(shì)他的成(chéng)名(míng)作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总量(liàng)增长核心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受益于国民(mín)经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材(cái)料放在(zài)前所(suǒ)未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的(de)基金(jīn)年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替代了四季度末的(de)兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发受到(dào)明星(xīng)基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季(jì)报来(lái)看，在上(shàng)一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们(men)分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次(cì)于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的(de)一(yī)点是(shì)，消费电(diàn)子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能(néng)也进(jìn)入到尾(wěi)声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制(zhì)造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓股中做出了(le)一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能(néng)。从(cóng)整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思(sī)路(lù)在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进(jìn)一(yī)步对(duì)照两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的阐(chǎn)述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空(kōng)装备平台(tái)型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊(kān晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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