今(jīn)年(nián)以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等(děng)行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基(jī)金(jīn)近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度(dù)”以(yǐ)港股为投资(zī)方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数为代(dài)表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加大(dà)了对港股的(de)投资力度(dù)，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的)一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十(shí)大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得(dé)注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或(huò)将在波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港股创(chuàng)新视野(yě)一(yī)年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在一(yī)季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市场(chǎng)需(xū)求(qiú)继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复速度(dù)加快(kuài)；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和(hé)通胀数据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预(yù)期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击(jī)可控(kòng)，国内政(zhèng)策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，在板块配(pèi)置方面(miàn)，我们将加大对政策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代表行业为(wèi)互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价值投资区域(yù)，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联(lián)网(wǎng)相关公司(sī)，也(yě)更具有数据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提(tí)升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期(qī)看好港股(gǔ)数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环(huán)比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从而(ér)支(zhī)撑(chēng)下港股(gǔ)公司(sī)下(xià)半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年(nián)港股盈(yíng)利同(tóng)比(bǐ)增速会较上半年有所回(huí)落(luò)。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的(de)压(yā)力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍(réng)将受到一(yī)定程度的压制，但(dàn)是当行业龙头公(gōng)司(sī)受情绪影响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速(sù)增(zēng)长的红利中，但(dàn)是随着中报业(yè)绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医药(yào)行业(yè)仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向(xiàng)上(shàng)的(de)决(jué)定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐(zhú)步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背(bèi)景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修(xiū)复有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前(qián)期(qī)降(jiàng)本增(zēng)效优的(de)行业和(hé)板块(kuài)更(gèng)有望受益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司(sī)有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来经济周期中上行风险显著大(dà)于(yú)下行(xíng)风险的(de)行业(yè)。市场(chǎng)预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息(xī)资产的机(jī)会(huì)：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红(hóng)农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的意愿提升(shēng)的高股息资产的投资(zī)机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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