财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银行和做(zuò)市商组成(chéng)的委(wěi)员会一致投(tóu)票(piào)通过了上述决(jué)议。值得一提的(de)是(shì)，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个(gè)问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为(wèi)标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排(pái)名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的(de)作用是在信贷(dài)事(shì免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费)件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的(de)金额通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的(de)面值减去(qù)违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各(gè)个(gè)区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个地区是(shì)否发生了信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会(huì)就(jiù)已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易(yì)完(wán)成后加(jiā)入(rù)瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌(p免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费ái)仍将独立运(yùn)营。

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