今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等(děng)多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资(zī)价(jià)值发现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但(dàn)目(mù)前(qián)市场上(shàng)也存在(zài)不(bù)少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士(shì)也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多(duō)家机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南(nán)方、银(yín)华还同时(shí)上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市(shì)场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系对(duì)于资本市(shì)场的(de)价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本(běn)市场支持实体经(jīng)济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对(duì)这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人(rén)士(shì)表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的(de)各类因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新(xīn)环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科(kē)技(jì)创新，研(yán)发占(zhàn)比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑(sù)提供了(le)市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公司质量的(de)提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的(de)长期(qī)配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额(é)占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下(xià)现(xiàn)金(jīn)认购和(hé)网下股票认(rèn)购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史(shǐ)年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待(dài)央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市(shì)值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈(yíng)利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是(shì)国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概(gài)念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对(duì)外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的(de)观点(diǎn)如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行(xíng)情。

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