金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高(gāo)1.9个百(bǎi生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写)分点(diǎn)。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一(yī)季度(dù)的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也(yě)边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存(cún)款13个(gè)月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存(cún)款的流出而非(fēi)企业(yè)活期(qī)存款大幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季(jì)初(chū)发行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末(mò)季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(sh生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写āng)宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了(生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写le)新增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收(shōu)缩的(de)情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来(lái)看，4月(yuè)及(jí)7月(yuè)一般是居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加速(sù)偿(cháng)还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在(zài)放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特(tè)征反映了居(jū)民端在前期购房需(xū)求脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然不(bù)足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续(xù)维持在低(dī)位。

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