近日，国内上市交易的(de)4只公募商品期(qī)货基(jī)金(jīn)陆(lù)续(xù)公(gōng)布了一季报(bào)。在一季度商(shāng)品市场整体下跌的背景下，4只公(gōng)募商品(pǐn)期(qī)货基金也表现(xiàn)不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是(shì)，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额(é)在报告期内增加(jiā)4.30亿份(fèn)，增幅近三(sān)成，备受投(tóu)资者(zhě)青睐(lài)。

　　具体(tǐ)来看，已实现收(shōu)益和利润方面，一季(jì)度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益(yì)-1392.12万元(yuán)，利(lì)润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利(lì)润有何(hé)区别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一季报中均提(tí)及，本(běn)期已实现收益指(zhǐ)基金本期(qī)利息收入、投资收益、其他(tā)收入(rù)（不(bù)含公允价(jià)值(zhí)变动收益(yì)）扣除相关费用和信用减(jiǎn)值损失后的余(yú)额，本期利润为本期已实现收益加(jiā)上(shàng)本(běn)期公允价值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF资产净值超过(guò)10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期(qī)末(mò)基(jī)金份(fèn)额(é)净值方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货ET究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷F、大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面(miàn)，报告期内，仅(jǐn)建信能源化(huà)工期货(huò)ETF实现(xiàn)正(zhèng)增长(zhǎng)，净值增长率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化(huà)，可(kě)以反映出投资(zī)者的偏好(hǎo)。从(cóng)份(fèn)额变动来(lái)看(kàn)，除(chú)华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF遭(zāo)净赎(shú)回外，其(qí)他3只商品期货基金均受到净(jìng)申购。截(jié)至3月底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿份，增幅(fú)高达(dá)27％；建信(xìn)能源化(huà)工期货(huò)ETF份额(é)较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份额(é)较期初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF份额较期初(chū)减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷，豆(dòu)粕市场整体走(zǒu)出下跌行情，华夏基(jī)金认为(wèi)，主要原因有以下几点：首先(xiān)，美国(guó)硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资本市(shì)场(chǎng)持续发酵，导致(zhì)了原油(yóu)以及美豆(dòu)等(děng)大宗(zōng)商品价(jià)格下跌(diē)，引领国(guó)内豆(dòu)粕(pò)价格(gé)下挫；其次(cì)，国(guó)内现货供应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚可，加(jiā)之(zhī)巴西大(dà)豆丰产上(shàng)市，近几个月国内大(dà)豆到港量趋于增加，同时(shí)由于下游(yóu)提货消(xiāo)极，油厂豆粕(pò)不断(duàn)累库(kù)，部分油厂甚至出(chū)现胀库现象(xiàng)，导致豆粕现(xiàn)货(huò)跌幅(fú)过大；最后，需求(qiú)端低迷(mí)不振，由(yóu)于春(chūn)节前养殖产品集中出栏，春节(jié)后一段时间(jiān)一(yī)般是豆粕(pò)需求淡季，而今(jīn)年由于(yú)生(shēng)猪价(jià)格持续下行，养殖业复产积极(jí)性不(bù)高，加(jiā)之非洲猪瘟疫(yì)情(qíng)偶发，使得豆(dòu)粕需求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕(pò)成(chéng)交和提货量处(chù)于(yú)偏低水平。

　　关于报告(gào)期(qī)内基金投资策略和(hé)运作分析，国投(tóu)瑞银基金表示，一季(jì)度白银在(zài)初期(qī)两(liǎng)个月处于振(zhèn)荡调整，在三(sān)月(yuè)份(fèn)又很(hěn)快反弹至年初位置。黄金较白银表现更(gèng)为强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前(qián)期走(zǒu)势(shì)主要受(shòu)制于白银(yín)工业属性及美联(lián)储加(jiā)息(xī)预(yù)期(qī)升温(wēn)影响(xiǎng)，白银表(biǎo)现(xiàn)出更高的波动性。后期则主要是欧美银行业出现流(liú)动性(xìng)危机(jī)，导致避(bì)险情(qíng)绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基金认为，美联储货币政策调整节奏与经济(jì)衰退(tuì)担忧继(jì)续(xù)主导(dǎo)贵(guì)金属(shǔ)行情，同时也需关注突发地(dì)缘政(zhèng)治、金融(róng)体系的(de)流动(dòng)性风(fēng)险、新兴(xīng)经济体(tǐ)债务风险等黑天(tiān)鹅(é)事件的影响。今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，美联储已(yǐ)连续(xù)加息(xī)两次各25BP，加息步(bù)伐明显放(fàng)缓，点阵图显示美联储今年(nián)或还(hái)有一次(cì)加息(xī)。随(suí)着美国加息(xī)渐(jiàn)入(rù)尾声(shēng)，而通胀仍(réng)处(chù)于高位，宏观环(huán)境(jìng)对贵金属相对(duì)有(yǒu)利，贵金(jīn)属配置(zhì)价值进一(yī)步(bù)提升。考虑到白(bái)银的高弹性及金银比价(jià)的相对高(gāo)位，建(jiàn)议择机积极(jí)配置。

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