5月以来(lái)，港(gǎng)股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产(警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗chǎn)品。

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　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年(nián)内收市新(xīn)低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大(dà)了(le)市场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金(jīn)流(liú)动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两(liǎng)边(biān)的(de)状态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士(shì)认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或(huò)有机会得到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中(zhōng)美股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现，未来(lái)人工智(zhì)能应(yīng)用或利(lì)好科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新药(yào)，长期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可(kě)以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着(zhe)市场预(yù)期更(gèng)进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股的(de)性价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可(kě)以(yǐ)采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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