今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日(rì)期已经(jīng)正式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们(men)看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计(jì)发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助(zhù)于资(zī)本市场从(cóng)科技(jì)领域(yù)、能(néng)源产业等(děng)多维度服务(wù)央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值(zhí)发(fā)现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归(guī)合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司(sī)等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基(jī)金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公(gōng)司肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上也存在(zài)不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本市场的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年(nián)中证1000E卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗TF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也(yě)会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带(dài)来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年(nián)以来资本(běn)市场的(de)热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达(dá)、南方(fāng)、银(yín)华还(hái)同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于(yú)资本(běn)市场(chǎng)的(de)价值发(fā)现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是(shì)看(kàn)准这类企业的投资(zī)价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步(bù)的(de)研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在(zài)新环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的(de)支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市(shì)场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基(jī)金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量(liàng)化(huà)投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而(ér)言(yán)更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息(xī)率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个(gè)人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公(gōng)用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前(qián)十(shí)大成份(fèn)股：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取(qǔ)比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由(yóu)“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估(gū)值(zhí)提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还(hái)是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下(xià)有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的(de)主(zhǔ)线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央(yāng)国(guó)企(qǐ)价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如(rú)下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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