光大期货：白银(yín)深跌，贵金(jīn)属做(zuò)多(duō)逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗(zōng)商品(pǐn)跌势，价(jià)格(gé)深跌5％以上。根(gēn)据昨(zuó)夜公布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资(zī)通胀压力进一(yī)步趋缓。结合此前发布的(de)美国4月CPI数(shù)据，6月(yuè)美(měi)联(lián)储(chǔ)大概(gài)率暂停加(jiā)息。

　　背(bèi)后(hòu)逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加息结束(shù)乃至降(jiàng)息已然成为一种共(gòng)识(shí)，因此本周在美联储(chǔ)越(yuè)来越多官员为鹰(yīng)派站台(tái)的情(qíng)况下(xià)，预计从加息结束(shù)到降(jiàng)息周期开(kāi)启，仍(réng)有(yǒu)近一个季(jì)度的(de)时间，在此(cǐ)期(qī)间将面临经济和(hé)政策的不确定性，贵金(jīn)属部分回吐前期(qī)超涨的幅度。另一方面，上周初请失(shī)业金人数(shù)升至2021年(nián)以来的最(zuì)高水平，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时国内社融超(chāo)预期下滑，白银因工业属性偏强大(dà)幅(f马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么ú)下跌，在(zài)情绪修复(fù)之前(qián)难言(yán)企(qǐ)稳，后(hòu)续还需关注海外衰退(tuì)预期的发酵情况。

　　方正中期期货：经济衰退预期与有色金属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前(qián)期强调(diào)从宏观经济衰退预(yù)期角度(dù)出(chū)发，有色金属将(jiāng)会走弱(ruò)，白银连(lián)续上涨后会面临(lín)调整行(xíng)情(qíng)，当(dāng)前(qián)逐步兑(duì)现；宏观经济衰退预期(qī)将会继续影响有色金属与贵金(jīn)属行情。

　　尽管美国经济数据疲软(ruǎn)增加美联储政策转向(xiàng)宽松预期以及经济(jì)风(fēng)险依然利好贵金属，但是美元指(zhǐ)数大幅上升使得(dé)贵金属承压回(huí)落，而(ér)铜铝等有色(sè)金属大幅下行，拖(tuō)累(lèi)工业属性较强(qiáng)的白银走势，白银(yín)表现弱于黄(huáng)金。

　　经济(jì)衰退预期与有色金属大(dà)幅回落等因素综合影响(xiǎng)下，白(bái)银(yín)高位回落，下(xià)方仍有一(yī)定(dìng)的空(kōng)间，首先关注24美(měi)元/盎(àng)司整(zhěng)数(shù)关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位(wèi)置将会测试23美(měi)元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关注继续(xù)26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当前偏(piān)弱(ruò)行情(qíng)仍未走完，建议继续等白银行情企稳再低位(wèi)做多。美欧银行业危机引(yǐn)发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债走势(shì)偏弱，贵金属持续走强，当前继续关(guān)注调整行情；后(hòu)续政(zhèng)策宽(kuān)松(sōng)转向、经济下行风险、银行业风险与(yǔ)债务(wù)上限风险、央行(xíng)购金持续(xù)等宏观因(yīn)素下(xià)，黄金将会不断刷(shuā)新历史(shǐ)新(xīn)高，贵(guì)金属逢低(dī)做(zuò)多配置(zhì)依(yī)然是核心建议。

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