近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来(lái)进行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布(bù)通报(bào)，决定没收(shōu)笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言论(lùn)引(yǐn)发的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文化也成为了(le)备受(shòu)资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑果文(wén)化，注(zhù)册资(zī)本为208.13万元，经(jīng)营范围(wéi)包括文(wén)化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几年的发(fā)展可谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的(de)火爆，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成(chéng)功的脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商(shāng)机并(bìng)押宝(bǎo)这一赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑果文化于(yú)2016年(nián)至2021年(nián)共完成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)得(dé)到(dào)游族网络(luò)天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资(zī)近(jìn)亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华人(rén)文化(huà)集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披(pī)露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天(tiān)图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资本和(hé)游族网络对笑(xiào)果文化(huà)最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族网络(luò)更是笑(xiào)果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的关键一(yī)子，今(jīn)年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的(de)笑(xiào)果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州(zhōu)之后(hòu)的第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，近年(nián)来对外投(tóu)资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资(zī)的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东(dōng)笑果文化(huà)、郭(guō)凌(líng)虹退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市(shì)的(de)前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对笑果文(wén)化的(de)A轮投资过程，他对《科创板日报》记(jì)者表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次出事(shì)，此前脱(tuō)口秀行(xíng)业在国(guó)内(nèi)处(chù)于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很(hěn)火爆，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为“冒犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求的就是(shì)一(yī)种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一边大(dà)笑(xiào)一边反(fǎn)思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节(jié)目效(xiào)果可能需(xū)要张狂和(hé)外(wài)向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的(de)开(kāi)玩笑也(yě)要注意把握(wò)分(fēn)寸，尤(yóu)其(qí)涉及到国家政治和解放(fàng)军形(xíng)象等(děng)严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者注意到，笑果(guǒ)文化(huà)的业务(wù)和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目(mù)前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽(zé)禧股(gǔ)权(quán)投资(zī)合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业投(tóu)资有限公司(sī)为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成(chéng)员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅(é)影(yǐng)视和笑果文化联(lián)合出(chū)品(pǐn)的(de)《脱口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相关人士去年称，受(shòu)众面(miàn)最广(guǎng)的是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占(zhàn)到公(gōng)司百分(fēn)之四十的业务营收(shōu)。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得(dé)多也(yě)快得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频(pín)占据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛(měng)发展的(de)脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资本(běn)也(yě)闻风而(ér)至。财(cái)联社创投(tóu)通数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家(jiā)脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投(tóu)资机构。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游(yóu)资本投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文化外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也(yě)有些后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无(wú)新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长的市场(chǎng)似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市(shì)场全(quán)年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增(zēng)速将(jiāng)保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期(qī)，资(zī)本为何却(què)逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽(suī)然发展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然(rán)是确定性和可复(fù)制性，而脱口秀行(xíng)业(yè)却具有巨大的不确定(dìng)性和不(bù)可复制性(xìng)。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确(què)定性、观众审美的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重(zhòng)要舆情事件等，都可(kě)能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规(guī)的底(dǐ)线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作，带动整个(gè)行业的上线(xiàn)，这才是这个行业可持(chí)续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的(de)一员，和都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗(hé)这个行(xíng)业中的(de)其余行业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台(tái)，行业本身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身(shēn)是靠(kào)故事起(qǐ)家的，但这(zhè)个(gè)行业的“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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