大(dà)家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召(zhào)开(kāi)会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近(jìn)平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫(yì)情防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行(xíng)实现十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第(dì)四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期(qī)国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思strong>

　　经文(wén)化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时(shí)采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的(de)信(xìn)息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱(yòu)发的过度(dù)博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续(xù)不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济(jì)的(de)预期将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思(sī)路上建(jiàn)议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修(xiū)复，并(bìng)将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业(yè)风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑(zhù)底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济(jì)预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受节假期间(jiān)的(de)事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露(lù)出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛(niú)市初(chū)期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和(hé)业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依(yī)据基本面(miàn)去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射的(de)科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波动(dòng)所(suǒ)影(yǐng)响。我们(men)的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为未(wèi)来经(jīng)济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促(cù)使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市(shì)结(jié)束后，指数的第(dì)一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整(zhěng)体(tǐ)时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的(de)底部震十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回(huí)升可能不会(huì)持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数(shù)据(jù)最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调(diào)整虽(suī)然可能(néng)已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完(wán)成(chéng)最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起