中国金融(róng)行业加速对外开放，外(wài)资券商们(men)的2022年过得(dé)如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资控股券商(shāng)中，仅有(yǒu)4家在(zài)2022年取得(dé)盈利，另外5家(jiā)均出现亏(kuī)损。

　　其中，在(zài)2019年获批(pī)成立的摩根大通证券2022年(nián)业绩突飞(fēi)猛进，当(dāng)年净利润达(dá)到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下(xià)，与摩根大通证(zhèng)券同(tóng)期获(huò)批的野(yě)村东方国际(jì)证券2022年(nián)亏(kuī)损(sǔn)达到2.25亿元，业(yè)绩(jì)分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞(ruì)银(yín)“官宣(xuān)”合(hé)并，两家国际金融(róng)巨头均在国内拥有(yǒu)外资控(kòng)股券商牌照。其中，瑞信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿(yì)元(yuán)，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控(kòng)股券商面临的“一参(cān)一控(kòng)”问题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)”成为行业热(rè)词。而透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”来看，依(yī)托于各自股东资(zī)源禀赋、深入财富管理成为其在中(zhōng)国展业的首要方向。阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱>

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　　9家外(wài)资控股券商半数亏损(sǔn)

　　对(duì)于(yú)国内各(gè)家证券公司(sī)来说，除了面临行业“二八分化”的激烈态(tài)势，来自(zì)“洋(yáng)券商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前(qián)，中证(zhèng)协(xié)公布各家券商(shāng)2022年年报/财务(wù)数据(jù)，9家外资(zī)控股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于(yú)市(shì)场行(xíng)情(qíng)、成立(lì)时(shí)间(jiān)、牌照资(zī)质等问题，9家共有5家出现(xiàn)亏损，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入2.89亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实(shí)现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野村东方(fāng)国际证券则延续自成立以来(lái)的亏损状态(tài)：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)38.14％；净亏(kuī)损2.25亿(yì)元，较上年同(tóng)期的8491万元亏损幅(fú)度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获(huò)得外资股东增持而(ér)成为外资控股券商(shāng)的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较(jiào)上年出现(xiàn)明(míng)显进(jìn)步，但仍然录得亏损：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)5.04亿(yì)元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上(shàng)年同(tóng)期(qī)为(wèi)亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工(gōng)商登记，正式展业时间不(bù)长。星展证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年(nián)同期(qī)有所收窄。大和证券2022年实现营业收入(rù)4773.93万(wàn)元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就(jiù)亏损(sǔn)原(yuán)因(yīn)而(ér)言(yán)，2022年受(shòu)市场影响，证券(quàn)行(xíng)业营业收(shōu)入普遍下降(jiàng)，外资(zī)控股券(quàn)商也难以幸免。且新公司建设成本、业务(wù)费用、员工薪(xīn)酬等支出过高，在(zài)展业初期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国(guó)内大型(xíng)券商相比，外资控股(gǔ)券商(shāng)仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况(kuàng)，自营业务影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此影响2021年业绩的(de)主要还是经(jīng)纪(jì)、投行等传(chuán)统业务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其当(dāng)年(nián)投行业务手续费及佣金净(jìng)收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营(yíng)业支出(chū)则有(yǒu)增无减，业务及管理费(fèi)从上年(nián)的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出(chū)现大额亏(kuī)损。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外(wài)来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具(jù)体来(lái)看，2022年共有4家外资控股券(quàn)商实(shí)现盈利(lì)，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元(yuán)）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和(hé)瑞(ruì)银证券(quàn)均实现了营(yíng)收(shōu)、净利润的双增(zēng)长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是(shì)相当亮眼。

　　从(cóng)员(yuán)工规模来(lái)看(kàn)，截至2022年底，摩(mó)根大通证券(quàn)共有(yǒu)员工210人，数量在(zài)行业内排名下游(yóu)，但其业绩已跻身(shēn)行(xíng)业(yè)中游水(shuǐ)平，而这只是摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)展业(yè)的第三个完整会计年(nián)度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批复(fù)，成立(lì)合资证券公(gōng)司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外(wài)高桥集团(tuán)、珠(zhū)海迈兰德等5家内资(zī)股(gǔ)东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其(qí)他5家(jiā)内资股(gǔ)东所(suǒ)持(chí)股权，成为摩根大通(tōng)证(zhèng)券唯一(yī)股东。

　　财(cái)务报表显示，摩根大(dà)通(tōng)证券2022年(nián)经纪业(yè)务大爆发(fā)，实现手(shǒu)续费净收(shōu)入(rù)5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证(zhèng)券经纪业务团队成立已(yǐ)逾三年(nián)，2022年业(yè)务开展和(hé)运作取得进一步进展(zhǎn)，新(xīn)客户开发稳步推(tuī)进(jìn)。摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)充分利用(yòng)全球化的平台优势(shì)，整(zhěng)合(hé)集团(tuán)资源，持续关注并开拓传统QFII投资(zī)者以及(jí)新取得(dé)QFII牌照的合格境外(wài)机构投(tóu)资者，目(mù)标客(kè)群机构投资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突(tū)发合并

　　“一参一(yī)控”下或将取舍(shě)

　　除摩根大通证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取得了较好的(de)业绩表现：当期实(shí)现营业(yè)收(shōu)入11.79亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国(guó)时间最早的一批合(hé)资(zī)券商之一，早在2007年就(jiù)已在国内展业。2022年3月，瑞士银(yín)行受(shòu)让两家内资股东分别(bié)持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至(zhì)67％。截(jié)至2022年年(nián)底，瑞银证(zhèng)券共有正(zhèng)式员工383人(rén)。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期(qī)实(shí)现手续费净收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年(nián)完成(chéng)了创业板注册(cè)制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参(cān)与(yǔ)了沪(hù)深交(jiāo)易所互联互通全球存托凭(píng)证业(yè)务等(děng)。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争(zhēng)对手瑞银收购(gòu)。瑞信集团和瑞银集(jí)团(tuán)股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布达(dá)成(chéng)合并协议，瑞(ruì)士(shì)联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入(rù)了此项(xiàng)交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报(bào)时表(biǎo)示，对瑞信的收购交易(yì)预计在(zài)6月底前完成。不言而喻的是，集团层(céng)面的合并对(duì)两家外资控股券商在中国展业情况，也(yě)将(jiāng)造成一(yī)定影响。

　　基(jī)于此，审计所普华永道对瑞(ruì)信证券出具了带强(qiáng)调事项段的无保留(liú)意见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团(tuán)股(gǔ)份公司(sī)之间达成协议(yì)和合并计划，截止报告日，上(shàng)述协议和合(hé)并(bìng)计划(huà)的(de)完成日尚不(bù)明(míng)确。瑞信证券作为瑞信集(jí)团股份有限(xiàn)公司下属控股子公司，未来的运营和财务(wù)业绩受到上述合并可能产生的影响亦不明(míng)确，该事项(xiàng)表明存在(zài)可能导致对公司持(chí)续经(jīng)营能力产生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的重(zhòng)大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于2008年(nián)的(de)瑞信方正证券(quàn)，系证监会修(xiū)订《外商参股证(zhèng)券(quàn)公司设(shè)立规则》后首家获批的合资证券(quàn)公司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信向瑞信方正证券增(zēng)资(zī)2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为(wèi)瑞(ruì)信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告(gào)称，拟(nǐ)以11.4亿(yì)元的对价转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证券49％股权。在该笔交(jiāo)易完成(chéng)后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其(qí)来的瑞(ruì)信、瑞(ruì)银(yín)合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受同一股东控制(zhì)。

　　根(gēn)据《证券(quàn)公(gōng)司(sī)股权管理规定》，证券(quàn)公司股东以及股东(dōng)的控股股东、实际控制人参股证券公(gōng)司的数量不得超过2家，其中控制证券公(gōng)司的数量不得(dé)超过(guò)1家。在(zài)面(miàn)临“一参(cān)一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临(lín)“一去一留”的局(jú)面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)”成为行业(yè)热词(cí)。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”不难(nán)发现，依托于各自资源禀(bǐng)赋深(shēn)入(rù)财富管理成为其(qí)在中国展业的(de)首(shǒu)要方(fāng)向。

　　例如，野村东方(fāng)国(guó)际证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，2022年其财(cái)富管理业务在原(yuán)有“大宗(zōng)交易(yì)”、“市(shì)值托管(guǎn)”、“SMA（单一资(zī)产管理账户(hù)）”等业务持续推进的基础上，新(xīn)增了特(tè)色投资咨询服务（如(rú)ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境业务(wù)联动等多种业务模式，通(tōng)过服务手段的增加及(jí)优化，为客户提(tí)供多维度、一站式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际(jì)证券财富管理业务将定位于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后(hòu)台支持以(yǐ)及集团跨境合作四个方面入(rù)手，打造以产品为中心的业务核心竞争力，持续(xù)为中国投资者提供具有野村集团特(tè)色的高(gāo)质量财富管理(lǐ)服务(wù)。

　　在完成高盛集(jí)团(tuán)全资持股备(bèi)案后，高盛(shèng)高华在2021年底与北京高华签订《业务转(zhuǎn)让协议》，受让北(běi)京高(gāo)华的所(suǒ)有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获(huò)证监会核发新(xīn)增证券(quàn)经纪(jì)、证券投资咨询、证券自营及(jí)代销金(jīn)融产品(pǐn)业务的业务许(xǔ)可。2023年2月，高盛(shèng)高华与(yǔ)北京高(gāo)华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表(biǎo)示(shì)，其将持续以资(zī)产配(pèi)置(zhì)为核心进行新产品和服(fú)务(wù)的研发工(gōng)作，进(jìn)一步(bù)赋能部门为在岸客户提(tí)供财富管理综合解(jiě)决方案，丰富客户产品(pǐn)种类选择，开展境内(nèi)私人财富管理平台(tái)未来战(zhàn)略(lüè)规划(huà)，并(bìng)进(jìn)一步(bù)拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与(yǔ)此同时(shí)，高盛高华(huá)将持续推进私(sī)募(mù)股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续代销第三方金融(róng)产品(pǐn)并(bìng)推进跨境投资新产(chǎn)品的(de)研发，为客户提供直接(jiē)对接境外资本市(shì)场的机(jī)会。

　　另(lìng)外，依托于外(wài)资股(gǔ)东打造私(sī)人财富管理业务，这在具备外资(zī)银行股东背(bèi)景(jǐng)的券商中较为(wèi)多见。例如，汇(huì)丰前海证券(quàn)表示，其于2022年4月(yuè)正式成立私人财富管(guǎn)理部，负责公司高净值个人客户综(zōng)合(hé)财富管理(lǐ)业务的运作。私人(rén)财富(fù)管理部以汇丰前(qián)海证券为平台，依托汇丰环球私人银(yín)行，致力(lì)为高净值和超(chāo)高净(jìng)值客户及其家族提供专业、多元及定制化的资产配置服务，为客户(hù)实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证券则另(lìng)辟(pì)蹊径(jìng)，推出家族信托资讯业务，与(yǔ)4家国内头部信托公司达成(chéng)战略(lüè)合作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重(zhòng)启深(shēn)圳分公(gōng)司(sī)财富(fù)管理业务，依托国(guó)家对(duì)粤港澳大(dà)湾(wān)区的新政举措，致力于发展财富(fù)管理大(dà)湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表示，其财富管(guǎn)理部(bù)秉持着为客户进行全(quán)方位资产配置和满足(zú)客户全生命周期财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)的(de)理(lǐ)念(niàn)，进(jìn)一步完(wán)善投(tóu)资解决方案(àn)和财富规(guī)划(huà)方面的业务，一方面(miàn)积极(jí)扩充现有架(jià)上(shàng)策(cè)略，精选上架(jià)多支(zhī)产品(pǐn)为客户在同(tóng)一策(cè)略下提供差(chà)异化(huà)选(xuǎn)择及多元(yuán)化(huà)的投资方(fāng)案(àn)。

　　外资(zī)券(quàn)商队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国资本市场对(duì)外开放的力(lì)度不断加大，各外资金融机构加速了在境内设(shè)立控股券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获批准设(shè)立，公司注册地(dì)为北京(jīng)市，注册资(zī)本为人民币10.5亿元，业务范围包括(kuò)证券经(jīng)纪、证券自营、证券承(chéng)销、证券资产(chǎn)管理（限于从(cóng)事资(zī)产证券化业务）。

　　值(zhí)得关注的是，渣(zhā)打证券是(shì)首家新设的(de)外商独(dú)资证券(quàn)公司。就(jiù)监管(guǎn)批(pī)复信息来看(kàn)，渣打证券由渣打(dǎ)银(yín)行（香港）有限公司全(quán)资设立，出(chū)资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上(shàng)渣打(dǎ)证券在内，目前国内的外(wài)资控股券商(shāng)数量(liàng)已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证券(quàn)（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券均为外商独(dú)资券商。从数(shù)阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱量上(shàng)来看，外资控股券商已成为市场上不容忽视(shì)的“新(xīn)势力(lì)”。

　　此外，目(mù)前还有数(shù)家(jiā)外资券商的(de)设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等(děng)多家外资(zī)券商的设立申请仍处于证监会审批阶段(duàn)。其中，法巴证券和青岛意才证券已获第一次意见(jiàn)反馈(kuì)。

　　今年(nián)3月底，证监会主(zhǔ)席易会满等先后在(zài)京会(huì)见美国桥水基金、法国(guó)东(dōng)方汇(huì)理、日(rì)本大和证券(quàn)、英国(guó)汇丰(fēng)、加拿大宏利金(jīn)融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国安联保(bǎo)险(xiǎn)、意大利联(lián)合圣保罗银(yín)行、美国景顺和高盛等(děng)国际金融(róng)机构负责人。

　　来访的(de)国际金融机构负责人普遍(biàn)表示(shì)，此次来华亲身感受(shòu)到中国经济的强大韧性、潜力(lì)和活力，坚定看好中国经济和中(zhōng)国资本(běn)市场(chǎng)发(fā)展前景(jǐng)。近年来中国资本市场对外开(kāi)放稳(wěn)步推进，为(wèi)国际金融机构(gòu)和全球投(tóu)资者带来了(le)实(shí)实在(zài)在的机遇(yù)。各金融机(jī)构高度(dù)重(zhòng)视中国市场，将继续与中国深化合(hé)作，积极(jí)拓展在华(huá)业务和投资，期待(dài)实现互利(lì)共(gòng)赢。

　　面(miàn)对来自外(wài)资券商的(de)市场竞争，国(guó)内券(quàn)商也纷纷感受到了挑战和机遇。例(lì)如，华西(xī)证券即在2022年年报中表示(shì)，外资机构来(lái)华展业便利度(dù)不(bù)断(duàn)提升，经营范围和监管要求(qiú)实现国民待遇，外资券商、资(zī)产管理机构等加速布局，全力抢滩中(zhōng)国证(zhèng)券市场，对本土证券公司(sī)既带来了国际金融机构全(quán)面参(cān)与中国(guó)资本(běn)市场竞争所形(xíng)成(chéng)的冲击，也带(dài)来(lái)了通过与(yǔ)国际金融机构直接合作促进业务发展、提升管理水平的机(jī)遇(yù)。

　　西部(bù)证券也表示，当前证券行业(yè)集中(zhōng)度(dù)稳(wěn)中有升，头部(bù)券商竞争优势更趋(qū)明显，业务多元化(huà)发展趋势(shì)初步形成，金融科(kē)技对行业发展理念的变革和重塑不(bù)断深化(huà)，外资券商市场冲击将逐渐显现，证券行(xíng)业竞争新格(gé)局正(zhèng)加速演变(biàn)。

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