昨(zuó)天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的(de)利率路径，若(ruò)源于(yú)银行业(yè)危机的信贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。<维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架/p>

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)无需继(jì)续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的(de)风(fēng)险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政(zhèng)策(cè)的(de)效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现的程(chéng)度也(yě)都存在不(bù)确定性(xìng)，理由(yóu)是(shì)“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三方维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院(yuàn)能(néng)化(huà)分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本(běn)周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌(dí)不(bù)过(guò)疲(pí)弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下(xià)游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来：一是等(děng)待下(xià)游(yóu)的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳。

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