金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银(yín)行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表示(shì)，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外投(tóu)资(zī)者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或(huò)其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗(qí)下(xià)香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场(chǎng)外结(jié)算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内(nèi)外清算机(jī)构对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其(qí)综合(hé)清(qīng)算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安(ān)排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成(chéng)的(de)交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)的集(jí)中清(qīng)算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的(de)本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其(qí)他(tā)收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立(lì)于每(měi)一中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当向人民(mín)币(bì)跨(kuà)境(jìng)收付信(xìn)息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的(de)人民币购售业务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外(wài)参加行(xíng)和境(jìng)外清算行(xíng)进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务(wù)模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)真实合理(lǐ)需(xū)求(半夜被C醒是一种什么样的感受qiú)。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易(yì)到期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结(jié)算(suà半夜被C醒是一种什么样的感受n)行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的(de)人民(mín)币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国人民银行认(rèn)可的(de)交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)达(dá)成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基础设(shè)施调(diào)取与境外投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的(de)业务规则等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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