编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留了(le)上一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报(bào)中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质(zhì)的(de)股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能(néng)源在公(gōng)募(mù)基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报(bào)，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一(yī)季tan1等于多少，tan1等于多少兀度股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只(zhǐ)非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然是(shì)主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三(sān)方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报(bào)全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能(néng)源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前(qián)驱(qū)体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与(yǔ)净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还出现了(le)一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它(tā)们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的(de)生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造(zào)业(yè)一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六(liù)升至(zhì)第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果按照(zhào)保(bǎo)留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一(yī)季度可(kě)以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的(de)中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也(yě)谈(tán)到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们(men)的投资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公(gōng)募中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估(gū)息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其对(duì)这一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场基(jī)本上是基(jī)于(yú)美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的(de)核(hé)心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与它们(men)携手进入(rù)的还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预(yù)期(qī)下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了(le)软件服务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的(de)成(chéng)名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标(biāo)的(de)年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受益于国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材(cái)料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目前在(zài)管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析(xī)他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当(dāng)季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部(bù)分个(gè)股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了(le)半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如(rú)融通基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是(shì)2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国(guó)内经(jīng)济稳增长的(de)主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司所管理的(de)产品(pǐn)数(shù)达到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是他参(cān)与(yǔ)管理的(de)长(zhǎng)城(chéng)tan1等于多少，tan1等于多少兀科创板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的(de)长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽(suī)然在基(jī)金(jīn)十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科(kē)大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹(píng)果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是(shì)军(jūn)工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要(yào)一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了(le)一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科(kē)技(jì)替代了(le)上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至航空航(háng)天(tiān)赛道(dào)占据优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的(de)高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了(le)前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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