5月10日，有消息称部(bù)分银行相关(guān)部门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走向等(děng)，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降更多(duō)是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息有(yǒu)助(zhù)于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记者：四(sì)大国有银(yín)行为(wèi)何下调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出(chū)于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增的(de)情(qíng)况下，压(yā)降存(cún)款成本成为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的(de)活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下(xià)降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅(fú)下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款介于活(huó)期(qī)与定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活(huó)期存(cún)款与定期存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)下(xià)调(diào)也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协(xié)调调(diào)降负(fù得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手)债(zhài)成本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落(luò)实(shí)央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近年来(lái)贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来(lái)的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行(xíng)存(cún)款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏(sū)后经济边(biān)际(jì)走弱，经(jīng)济(jì)修复(fù)存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改善息(xī)差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，延续(xù)近(jìn)期银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是(shì)中(zhōng)小行(xíng)高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方面(miàn)，有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集(jí)中在活期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款之间的存(cún)款(kuǎn)的利(lì)率调(diào)整，当下(xià)有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存(cún)款利(lì)率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大(dà)，控制(zhì)存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我们(men)仍面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了(le)实体经济(jì)所需的一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低(dī)了(le)实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期(qī)调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利(lì)率(lǜ)下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步(bù)下调(diào)要看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数(shù)据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海(hǎi)外(wài)来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周(zhōu)期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利(lì)率。另一(yī)方面，由于(yú)此前(qián)经济(jì)下行(xíng)影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望带(dài)动(dòng)存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降通知释(shì)放了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本(běn)次下(xià)调将引导银行的(de)对公(gōng)活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银(yín)行内生资(zī)本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规(guī)范银行的(de)协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协(xié)定存(cún)款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及国(guó)有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空(kōng)间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低(dī)了(le)银行负(fù)债成本(běn)，目前上市(shì)银(yín)行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可(kě)以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业(yè)银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利(lì)率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平均(jūn)成本(běn)率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续进入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息(xī)释放(fàng)的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针(zhēn)对(duì)银行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利(lì)率就必须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)应该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收类基金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信(xìn)用利(lì)差(chà)，都回到了(le)较低历(lì)史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行(xíng)货币(bì)政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市(shì)场(chǎng)波(bō)动。

　　对(duì)于(yú)普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基(jī)金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进(jìn)一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议(yì)关注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提(tí)条(tiáo)件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风(fēng)险承受能力(lì)后可(kě)适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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