财联社5月(yuè)8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国平(píng)安在4月27日迎来(lái)时隔8年的涨停(tíng)，就在5月(yuè)8日，中信银行、中国(guó)银(yín)行也迎(yíng)来涨停，而上一(yī)次涨停(tíng)分(fēn)别是(shì)13年前、7年(nián)前，邮(yóu)储银行更是盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因为两份(fèn)会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会即将举办；另外一份则是(shì)沪市金融业主(zhǔ)题(tí)座(zuò)谈会，其中“在服务(wù)中国式现(xiàn)代化中促进金融业估值(zhí)提升和高质(zhì)量发展”成为(wèi)重要议题。

　　中特估成为了市场较(jiào)长一(yī)段时(shí)期的(de)热门词，尽管披上了(le)主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严(yán)重(zhòng)低配和(hé)低估。说到A中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单股(gǔ)的(de)低估值(zhí)、高分红(hóng)，银(yín)行为(wèi)首的大金融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是为(wèi)此前获批(pī)的央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行预热，会议(yì)作用(yòng)显然被放(fàng)大。

　　事实(shí)上，不仅是两份会议(yì)通知的(de)推波助(zhù)澜，“小作文”又(yòu)来添(tiān)油加醋。一(yī)则(zé)无头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风(fēng)捉影，却获得极大(dà)的传播。

　　低估(gū)值、高股(gǔ)息，在经济(jì)温和复苏预期之下，中特估银行概(gài)念获(huò)得资金的青(qīng)睐。有了多重消息的(de)加持，暴涨顺(shùn)理(lǐ)成章。

　　根(gēn)据以往(wǎng)经验(yàn)，大金融板块走(zǒu)强往往(wǎng)预示着行(xíng)情的结(jié)束(shù)，这一次历史是否会重演呢(ne)？多位受访人士指(zhǐ)出(chū)，这种单一衡量逻(luó)辑(jí)可(kě)能不再(zài)奏效，当前市(shì)场，银行(xíng)板块是作为“国资含量”比(bǐ)较高(gāo)的(de)板(bǎn)块行进，从去年(nián)底开始监管开始提出(chū)中特估后有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)不错的表现，中特估有望(wàng)持续为(wèi)投资者带来除稳(wěn)定股息收益外的收益。

　　银行(xíng)为首的(de)大金融爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏(píng)大涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西安银行涨停(tíng)，农(nóng)业银行(xíng)、民(mín)生银行(xíng)、工(gōng)商银行、浙商银行大涨超过(guò)6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银(yín)行板块大涨早已启动(dòng)，银(yín)行指(zhǐ)数（中信）近5个交易日(rì)涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银(yín)行板块，券商股(gǔ)也持续爆发，券(quàn)商指数(shù)收盘(pán)涨幅超过2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘中一度(dù)涨停(tíng)，近5个工作(zuò)日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行(xíng)板(bǎn)块ETF涨势(shì)来看，场内10只中证银(yín)行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅明显，比(bǐ)如(rú)，天弘中证银(yín)行ETF、富国中证(zhèng)800银(yín)行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金(jīn)涨幅超过4％，从资金(jīn)流动来看(kàn)，以规模(mó)最大的华宝中(zhōng)证银行ETF为(wèi)例，不仅当日收盘(pán)价创一(yī)年新高(gāo)，全天成(chéng)交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来的最高。

　　对于银行股的大(dà)涨(zhǎng)，市(shì)场早有预期(qī)。睿郡资产合伙人董承非(fēi)在5月7日表示，在经(jīng)济(jì)复苏(sū)不(bù)强劲情况下，原来看不起的(d中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单e)那些(xiē)低增(zēng)速的(de)企业(yè)，现在反而(ér)显得难能可贵(guì)，因此被忽略高分红、深(shēn)度价值的(de)企业反而受到追捧。

　　博(bó)时基金权益投资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波(bō)快速上涨，是(shì)其在估(gū)值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基(jī)本面预(yù)期极度(dù)悲(bēi)观等背景(jǐng)下，配合当前经济弱(ruò)复苏整(zhěng)体回报率预期下行(xíng)、中特估(gū)政策背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅(fú)与(yǔ)成(chéng)交量齐升，背(bèi)后(hòu)仍(réng)是中特(tè)估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等(děng)来了久违的(de)上涨，截至5月8日(rì)，自今年(nián)4月以来(lái)全市场(chǎng)42家上市银行中(zhōng)，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行、交行、西安(ān)等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量(liàng)同样可(kě)观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创(chuàng)一年(nián)新高，全(quán)天成交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元(yuán)，也刷新近两年来的最高。中(zhōng)国银行龙(lóng)虎榜数据显示，近(jìn)三日沪股通(tōng)累(lèi)计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所(suǒ)言，估(gū)值极度(d中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单ù)低水(shuǐ)平、股息率具备(bèi)一定吸引力(lì)、持仓极度低配、基本(běn)面预(yù)期极(jí)度悲观都是银行(xíng)股上涨的逻辑(jí)所在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截至(zhì)目前，42家A股银行的平均(jūn)市净率(lǜ)为0.6倍左右(yòu)。除了宁(níng)波银行和(hé)招商银行，其余银(yín)行均处于“破净”状态(tài)。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头银行目标价估值最(zuì)保守看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的(de)估(gū)值位置，当前板块交易(yì)热度之(zhī)下(xià)目标价(jià)抬升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体经(jīng)济容忍(rěn)度(dù)提升。

　　稳定的高分红和高股(gǔ)息是银行股相对于(yú)其他主题板块更强的优(yōu)势，据(jù)财(cái)通证(zhèng)券研报，国有大(dà)行近五(wǔ)年分红率基本(běn)稳(wěn)定在30％左右，稳定分(fēn)红符(fú)合价值投(tóu)资和长期投(tóu)资(zī)需要。近年来国有(yǒu)大(dà)行股息率也呈逐年提升趋势平均(jūn)股息率从2019年的4.85％提(tí)升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比极低也为调仓提供了空间，公(gōng)募“冷”银行(xíng)久矣(yǐ)，2023年一(yī)季度银行(xíng)股占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低，显著低于2010年以来均值(zhí)。

　　华(huá)宝基金银行(xíng)ETF基金经理胡洁(jié)就向财(cái)联社(shè)表示，高股息策略以其确定(dìng)的股息收入和较高的安(ān)全边际(jì)可以为投资者提供不(bù)错的收(shōu)益。而基本(běn)面稳健、分(fēn)红率高而稳定(dìng)、估值处于历史低位(wèi)的银行板块是高股息策略的理想增(zēng)配(pèi)板(bǎn)块。与此同时，银行(xíng)板块在一(yī)季度是业绩低点。随着(zhe)大行重(zhòng)定价的压力过(guò)去以及(jí)二三季度农商行(xíng)小微投放(fàng)旺季的到来，资(zī)产端收(shōu)益(yì)率将(jiāng)会(huì)逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品(pǐn)投资部基金经(jīng)理余展昌也指(zhǐ)出，与海(hǎi)外银行对比，在(zài)中特估(gū)背景下(xià)的国(guó)内银行仍然具有(yǒu)较好(hǎo)的投资机会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储银行的(de)PB最(zuì)高在0.75倍(bèi)左右，其他(tā)大(dà)行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大(dà)部分的银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到(dào)海外银行还有大量的商誉，国内银(yín)行的估值水(shuǐ)平(píng)是偏低的，本身就有比较大的修复空间。此外，他还指出(chū)，国企改(gǎi)革(gé)有望使得这些问(wèn)题得到改善，从而提高银行的利润增速，持续修(xiū)复估(gū)值。

　　银行(xíng)是否意味着行(xíng)情的(de)结束(shù)？

　　随着证券、银(yín)行等(děng)大金融板块(kuài)的走强(qiáng)，有(yǒu)市场观点开(kāi)始(shǐ)担(dān)忧市场行情告一段(duàn)落。对此，市场人士(shì)认为，站(zhàn)在中特估背景下去看金融股(gǔ)的爆发，并不(bù)能简单(dān)做(zuò)出市(shì)场行情(qíng)结束的(de)结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板块过去被当成行情结束的(de)指标，其(qí)背后通常潜意识映射包括不限于大金融爆发往往代(dài)表市(shì)场没有别的(de)方向(xiàng)、市场进入避险状(zhuàng)态、大金(jīn)融(róng)“吸血”严重等。但从(cóng)当(dāng)前的(de)金融股走强来(lái)看，市场表现并不存(cún)在上述问题。

　　首先，当(dāng)前大(dà)金融“吸血”效应(yīng)并不强，比(bǐ)如(rú)银行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板块，这一(yī)成交量与甚至部分中(zhōng)小市值板块成交(jiāo)量相(xiāng)差(chà)甚(shèn)远。

　　其次，大(dà)金融板块本(běn)次表现也不是单一的，放眼全市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑(zhù)、电力(lì)、石化等板块也表现较好，因(yīn)此不(bù)能单一地以(yǐ)过去(qù)大金(jīn)融上涨(zhǎng)作为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被(bèi)表征(zhēng)为市场波动的前(qián)奏，但(dàn)市场变量影响(xiǎng)较多、今(jīn)年行情结(jié)构差异巨大，建议不要单(dān)一映射分析。

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