昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股三(sān)大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历(lì)为了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没(méi)有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约的(de)保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造(zào)成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来(lái)自(zì)政策(cè)面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模(mó)化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概(gài)率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资(zī)者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之(zhī)下，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于第(dì)二(èr)波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处(chù)于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来(lái)供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备货结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应(yīng)充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅(fú)度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份印度(dù)食(shí)用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好)次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产地存在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的(de)情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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