近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的(de)“强(qiáng)军口号”来(lái)进(jìn)行调侃(kǎn)式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布(bù)通(tōng)报，决定没(méi)收(shōu)笑(xiào)果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发(fā)的风波中，《科创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了(le)备(bèi)受资(zī)本青睐(lài)的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投(tóu)资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几(jǐ)年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业(yè)，笑果文化(huà)也成(chéng)为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者(zhě)整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑(xiào)果文化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮投资。同年(nián)9月，得(dé)到游(yóu)族(zú)网络(luò)、普(pǔ)思(sī)资(zī)本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本(běn)、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图(tú)投(tóu)资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未(wèi)披露(lù)具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本(běn)、天图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山(shān)资本和游族网络对笑果文(wén)化(huà)最为青睐，8轮(lún)融(róng)资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果(guǒ)文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑果文(wén)化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果文(wén)化(huà)线下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这是笑果工(gōng)厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺(yì)空(kōng)间。此(cǐ)外，近(jìn)年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的(de)企业(yè)共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传(chuán)媒(méi)（上(shàng)海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青豆(dòu)结冰文化(huà)传播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前(qián)控股的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业(yè)类型(xíng)变更为有限(xiàn)责任公司（港澳(ào)台法人(rén)独(dú)资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香港注册。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开(kāi)启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到(dào)本(běn)次出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行(xíng)业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表现(xiàn)形式丰(fēng)富多样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文化做的(de)很早，成绩也很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称(chēng)为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边(biān)大笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂和外向一(yī)些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国(guó)家政治和解放军形象等(děng)严肃话(huà)题，确(què)实不(bù)该口(kǒu)无(wú)遮(zhē)拦(lán)，“踩红(hóng)线(xiàn)的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能(néng)没有进行(xíng)非(fēi)常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报(bào)》记者注(zhù)意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示(shì)，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税港区泽(zé)禧股权(quán)投(tóu)资合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人及编(biān)剧的(de)李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑果文蜗牛是不是昆虫类化(huà)联(lián)合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去(qù)年称，受众面最广的是(shì)线(xiàn)上(shàng)长视(shì)频业务，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨(kuà)年》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作的长视频(pín)节(jié)目，可以占到(dào)公司百(bǎi)分之(zhī)四(sì)十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年(nián)以(yǐ)上的(de)发(fā)展历史，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来品在国(guó)内的(de)发展(zhǎn)历(lì)程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综(zōng)艺频(pín)频(pín)占据收视榜与网络热(rè)议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财(cái)联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。其中，不(bù)乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉(shān蜗牛是不是昆虫类)中国、腾讯投(tóu)资(zī)投了罗永浩旗(qí)下的(de)思维造物(wù)，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单立(lì)人。

　　值得注意的是(shì)，资本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独大(dà)”的趋势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑果(guǒ)文化外，其(qí)他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次(cì)都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且集(jí)中在2018年(nián)及以前(qián)。同时，资(zī)本对脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)的倾(qīng)注也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长的市场似乎(hū)并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势分析与未来投(tóu)资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀(xiù)市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业(yè)年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期，资本(běn)为何却(què)逐(zhú)渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高(gāo)承远对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱(ài)，但在资本市场并(bìng)不(bù)吃(chī)香。其(qí)核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨(jù)大的不确定(dìng)性和不可复(fù)制性。演员的不确定性、创(chuàng)作(zuò)的不确定性(xìng)、观众审美的不(bù)确定性(xìng)，以(yǐ)及(jí)踩红(hóng)线等重(zhòng)要舆(yú)情事件(jiàn)等(děng)，都可能让经营面(miàn)临巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之(zhī)上，不断(duàn)运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个行业的上线，这才(cái)是(shì)这个(gè)行业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对(duì)《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个(gè)行(xíng)业中的其余行(xíng)业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等(děng)），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本(běn)身而非平台，行(xíng)业本身的“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠故事起家的，但这(zhè)个(gè)行(xíng)业(yè)的(de)“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是(shì)备受资(zī)本市场冷(lěng)遇的原因。

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