北(běi)京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优异的(de)业(yè)绩对卖(mài)家很(hěn)有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务(wù)报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品(pǐn)供应给它(tā)，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年(nián)的(de)历(lì)史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这(zhè)个(gè)品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不(bù)能(néng)减少(shǎo)其他(tā)消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人(rén)提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得(dé)非(fēi)常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的(de)股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来(lái)趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们(men)知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可(kě)能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的(de)美元(yuán)是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有自(zì)己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有(yǒ山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思u)非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明(míng)，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国(guó)）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我(w山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思ǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业(yè)太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自(zì)世(shì)界各地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工(gōng)智能可(kě)以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的(de)机(jī)会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在(zài)相对(duì)降低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域(yù)都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不(bù)断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希(xī)望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也(yě)将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得(dé)的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银(yín)行破(pò)产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性(xìng)的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不(bù)会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父(fù)亲在1931年(nián)因(yīn)为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明智(zhì)的(de)事情，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此(cǐ)也不很(hěn)乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学(xué)校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但(dàn)要(yào)恪守旧(jiù)的(de)价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各(gè)样的新发明(míng)，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么(me)，因为在目(mù)前的情(qíng)况下(xià)，可能会发(fā)生很多事(shì)情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些(xiē)制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来(lái)的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是(shì)许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能解决问(wèn)题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司(sī)涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术(shù)公司(sī)，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面(miàn)需要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的(de)旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提(tí)出的商业(yè)地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经(jīng)历(lì)了(le)一(yī)段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供(gōng)应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复铁路(lù)的(de)长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续(xù)的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情绪作出错误(wù)的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增(zēng)加(jiā)，而投(tóu)资者(zhě)不需要花(huā)任何钱(qián)。我(wǒ)们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益(yì)和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大(dà)堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足(zú)够的(de)钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的(de)东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做(zuò)到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷格是(shì)做出(chū)最终决(jué)定的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多(duō)的业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是(shì)绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更(gèng)好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合(hé)作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后(hòu)伯(bó)克(kè)希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的(de)人(rén)才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的(de)资(zī)产(chǎn)而非(fēi)负债，以(yǐ)往(wǎng)记(jì)录已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同(tóng)的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继(jì)续(xù)沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会(huì)成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特(tè山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思)：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解以及他们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的(de)人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对(duì)他(tā)产生(shēng)的(de)积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思