在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三(sān)个月即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人(rén)士表示，主动权(quán)益定开基金的(de)整体破净率与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗(qí)下(xià)主动权益(yì)一年定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基金财(cái)产清算程序，无(wú)须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每(měi)个(gè)开放期最后一个开(kāi)放日(rì)的申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务(wù)申请确认时(shí)，基金的基金份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人或者基金资产净(jìng)值低(dī)于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披露(lù)程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型(xíng)基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期(qī)开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投(tóu)资(zī)策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)不好时(shí)，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加(jiā)趋(qū)势。当然(rán)，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能也(yě)与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三月即将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放(fàng)式基金来(lái)看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可能是部分基(jī)金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权(quán)益市场高点时基(jī)金发行相对(duì)容易，而且(qiě)规(guī)模也容易(yì)做大，基金公司(sī)有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入(rù)市就容(róng)易出(chū)现一段时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司(sī)而(ér)言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑(bēi)，有利于(yú)基金(jīn)公司长期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风(fēng)格(gé)轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同(tóng)的(de)投资策略、不(bù)同(tóng)投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪火热时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的(de)资(zī)金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上涨很(hěn)可(kě)能(néng)估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投资分(fēn)布，也可(kě)能(néng)会增加错判的风险(xiǎn堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释)，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负(fù)责人也建议基(jī)金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在基金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多元化的布局(jú)，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中(zhōng)长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放(fàng)式(shì)权益类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新(xīn)成立(lì)的定开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的(de)心态会受到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者的(de)投(tóu)资(zī)信心。如(rú)果破净(jìng)率(lǜ)持续上升的话，投资者对于(yú)后续新发(fā)基(jī)金(jīn)的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁(fán)交易(yì)等(děng)方面具(jù)有明显优势，有利(lì)于为投资者创造更好收(shōu)益。但是(shì)定开基金也受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发(fā)行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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