北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班(bān)人(rén)”等热(rè)点(diǎn)话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表(biǎo)中充分(fēn)整(zhěng)合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不(bù)在于是(shì)否开(kāi)新店。我和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很(hěn)多尝试，每(měi)次(cì)我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极地进行了(le)合作，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是正确(què)的(de)价格，我们(men)可(kě)以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是世(shì)界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自(zì)己，但他很(hěn)有才(cái)华。所(suǒ)以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高估(gū)就能(néng)成(chéng)为天才(cái)的(de)人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单(dān)、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的(de)问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我(wǒ)们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关(guān)于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取代很多(duō)领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代(dài)一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会存(cún)在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源的(de)转变(biàn)，我们(men)在这个方面(miàn)做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望(wàng)同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希(xī)望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会(huì)让债(zhài)务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chu同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗án)染(rǎn)的(de)，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保(bǎ同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗o)险公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了(le)很多次(cì)保证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不(bù)了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们(men)在第二次(cì)世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪(kè)守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以有各种各(gè)样的新(xīn)发明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下(xià)，可能会(huì)发(fā)生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一(yī)个非常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情(qíng)发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的(de)货币才(cái)能解决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们(men)知(zhī)道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽(suī)然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术(shù)方面需要(yào)做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活(huó)跃(yuè)，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索(suǒ)权的(de)房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团队的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实(shí)经历(lì)了(le)一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的(de)团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没(méi)有感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们(men)不关心季度(dù)预算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的(de)是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实(shí)找到了(le)一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的接(jiē)班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的那个人(rén)。未(wèi)来(lái)我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会(huì)让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的(de)十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的(de)投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的两(liǎng)天(tiān)走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股(gǔ)东们(men)眷顾，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明(míng)了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本(běn)还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的(de)回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸(xī)引力(lì)，那(nà)么(me)为什么不(bù)通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机(jī)来临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动(dòng)，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事(shì)已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年(nián)事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完(wán)全(quán)不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如(rú)花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多(duō)的(de)运气，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常(cháng)有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排(pái)在差不多第(dì)300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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