用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对(duì)应的(de)是，2020年以来公司股价(jià)持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向(xiàng)共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单(dān)季(jì)最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司营(yíng)收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投(tóu)资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的数智(zhì)化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和(hé)运营全球(qiú)领先(xiān)的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布了(le)完全(quán)基(jī)于互(hù)联(lián)网(wǎng)架构的企(qǐ)业(yè)互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务(wù)快(kuài)速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了(le)较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续(xù)扩大(dà)收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看，用友却(què)还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启用自己研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌(diē)停。尽(jǐn)管华(huá)为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利润却(què)大幅(fú)下(xià)跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目(mù)前(qián)的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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