5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分(fēn)银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中(zhōng)于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招(zhāo)商基(jī)金研究(jiū)部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募(mù)基金公司及投(tóu)研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进投资(zī)、消费(fèi)，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调降的(de)趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且(qiě)存(cún)款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银(yín)行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银(yín)行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了(le)变化(huà)，降低了银行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款介(jiè)于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对(duì)于活期存款与定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也(yě)是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统一无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更(gèng)好的落实(shí)央行(xíng)宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国(guó)的存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户(hù)在商(shāng)业银行的(de)活期(qī)类存款收(shōu)益，延(yán)续(xù)近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是(shì)中小行(xíng)高息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本(běn)压力；另一(yī)方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的(de)有效性。银行(xíng)一(yī)季度(dù)净息(xī)差水平(píng)均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中(zhōng)在(zài)银行(xíng)领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定(dìng)的(de)，而(ér)央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利(lì)率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结(jié)构(gòu)性货币政策(cè)等(děng)多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配(pèi)套(tào)政策(cè)继续激活(huó)内生动(dòng)力(lì)扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利(lì)率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日(rì)前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基(jī)本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压(yā)力(lì)，22Q4 新(xīn)发(fā)放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方(fāng)面，由于(yú)此前经济下(xià)行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款端(duān)，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价(jià)秩(zhì)序，减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次上限下调后会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市银行协(xié)定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利(lì)率上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的(de)空(kōng)间？对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商(shāng)业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下(xià)行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显(xiǎn)下(xià)降，存款付(fù)息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调带动流(liú)动性继(jì)续(xù)进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是(shì)中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流(liú)动(dòng)性也(yě)有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为(wèi)时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季(jì)度货政例(lì)会(huì)均表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什(shén)么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率下降的(de)背(bèi)景下，短(duǎn)债(zhài)基(jī)金(jīn)以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用利(lì)差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策(cè)发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整期(qī)，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前(qián)环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低(dī)利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提(tí)条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险偏(piān)好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在(zài)评估(gū)自(zì)身风(fēng)险承受能力后可(kě)适当考虑公(gōng)募货币(bì)基(jī)金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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