财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际(jì)旭(xù)创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始(shǐ)布局人(rén)工(gōng)智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一(yī)把再(zài)死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据也证明了(le)这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计(jì)算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国(guó)际(jì)、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一(yī)只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山(shān)办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到(dào)算力(lì)以及(jí)终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在(zài)经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则(zé)加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大类行业配置比一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句例一个很(hěn)重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾(shí)新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘(liú)格(gé)菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源(yuán)概念(niàn)股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍(réng)加仓(cāng)了(le)天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能(néng)源保持信心，“我们(men)对本(běn)产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注(zhù)的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的(de)银华心怡混合(hé)也加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都(dōu)增(zēng)加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联(lián)社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确(què)定性(xìng)来(lái)的(de)时候(hòu)，无(wú)论是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也(yě)要(yào)控(kòng)制(zhì)持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间(jiān)，短期(qī)内也很难(nán)在A股找到明显的(de)受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他(tā)也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模(mó)型(xíng)的(de)突破进(jìn)展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来(lái)，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域(yù)的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的(de)研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快(kuài)，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续(xù)看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关(guān)注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周(zhōu)期的时(shí)代(dài)，2011年之(zhī)后是(shì)消(xiāo)费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一(yī)个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太(tài)多(duō)的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推(tuī)动(dòng)数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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