4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的(de)原因(yīn)在(zài)于(yú)国内供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟)内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不(bù)利棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大(dà)多纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播(bō)种时间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等(děng)极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下(xià)游需(xū)求存(cún)在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需持(chí)续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区(qū)棉花(huā)消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末(mò)库存(cún)较(jiào)上年度(dù)去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价(jià)差(chà)延续(xù)正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花(huā)厂在(zài)升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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