金融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民(mín)币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融(róng)机构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tó狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字ng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度(dù)透支了(le)部(bù)分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持(chí)平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季(jì)末(mò)到期，使资(zī)金(jīn)回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民存(cún)款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营(yíng)活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中(zhōng)信证券(quàn)看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节(jié)性规(guī)律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出(chū)现了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民(mín)存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特(tè)征反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不(bù)足的(de)情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新增信贷量(liàng)会持(chí)续维持在(zài)低(dī)位。

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