美国银行(xíng)业危机持续！

　不拘于时句式类型，不拘于时句式还原　危机升级，美地区(qū)银行(xíng)大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出(chū)售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出(chū)考虑可能(néng)出(chū)售的(de)消息。本周三美(měi)股盘(pán)后(hòu)，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包(bāo)括出售在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西(xī)太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在和多位(wèi)潜在(zài)的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未(wèi)经历超出正常水平(píng)的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银(yín)行危机(jī)火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭(bì)事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国(guó)商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行(xíng)和(hé)第一共和银(yín)行有非常独(dú)特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科技以及生物(wù)医学初(chū)创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银(yín)行(xíng)则有大量(liàng)的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他们(men)担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员(yuán)们也表(biǎo)示，美联储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知(zhī)情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评(píng)估近几天银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫(gōng)方(fāng)面(miàn)也(yě)表示将监(jiān)控(kòng)“健康银行面临的做(zuò)空压(yā)力”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过做空某些(xiē)地区(qū)银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本(běn)面强(qiáng)劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员(yuán)及监管机(jī)构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人不拘于时句式类型，不拘于时句式还原(rén)担心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的(de)钱的安(ān)全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心(xīn)自己的(de)钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行(xíng)业较为平静的时(shí)期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的(de)高度(dù)担(dān)忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一(yī)架(jià)无人机袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无(wú)人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元(yuán)区三大(dà)关键(jiàn)利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利(lì)率和存款机(jī)制利率从本月(yuè)10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家(jiā)预计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累(lèi)计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月(yuè)合(hé)约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息(xī)对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造(zào)成美(měi)国(guó)股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报(bào)记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关。另(lìng)外，美(měi)国债务上限问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该(gāi)问题(tí)是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限，美(měi)国经济(jì)将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经(jīng)济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等(děng)风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期(qī)风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变成周度级别的(de)拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种(zhǒng)情况出(chū)现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的关注(zhù)点集中在宏(hóng)观(guān)情绪指标的(de)跟踪(zōng)上(shàng)，重点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧(cè)重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高(gāo)不下(xià)的情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议不拘于时句式类型，不拘于时句式还原上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市(shì)场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目(mù)前市场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储是否会(huì)在接下(xià)来的议(yì)息(xī)会议(yì)中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近(jìn)期原油盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较(jiào)高的(de)相似性。高健表示，共同点是(shì)在银(yín)行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加(jiā)成(chéng)；二是(shì)当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收(shōu)出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意是(shì)否会重(zhòng)现(xiàn)以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分(fēn)析称，从(cóng)基(jī)本面(miàn)看，短期(qī)原油尚不具(jù)备持续大幅(fú)下(xià)滑(huá)的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国(guó)为(wèi)稳定(dìng)油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再(zài)度(dù)进(jìn)入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局(jú)，价(jià)格(gé)向下逼近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支撑力度。未(wèi)来(lái)能(néng)否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现周线(xiàn)级别的(de)行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到(dào)实质性(xìng)大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联(lián)储年内加息基本(běn)全部落(luò)地(dì)，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息(xī)后对市场的(de)影响仍需一段时间(jiān)观(guān)察，情绪的(de)底部可能(néng)已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性(xìng)底部或(huò)已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时(shí)间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问(wèn)题(tí)依然(rán)存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成(chéng)本端原油(yóu)价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比(bǐ)往年(nián)同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内沥青(qīng)产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地(dì)炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工(gōng)率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前(qián)沥青供应仍(réng)处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平(píng)。”金(jīn)信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利(lì)润压(yā)缩(suō)限制生产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需(xū)求一般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为(wèi)，近(jìn)期(qī)沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力(lì)，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合(hé)加工利润或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存持(chí)续累积，但仍处历史偏(piān)低(dī)水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终(zhōng)端具(jù)备施工(gōng)条件(jiàn)，刚(gāng)需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥(lì)青(qīng)原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调(diào)油需求也(yě)不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差在4月时(shí)高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内(nèi)有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将(jiāng)有一(yī)个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英(yīng)力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应(yīng)有小幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化(huà)分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油(yóu)库存进入4月后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美(měi)国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明(míng)显(xiǎn)，而国内(nèi)部(bù)分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本(běn)拖累下(xià)价格(gé)走势偏弱。后续需关(guān)注原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质发生。若(ruò)原油(yóu)价(jià)格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期(qī)的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的(de)利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织造、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大(dà)的利(lì)空(kōng)因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势(shì)看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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