用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年净利(lì)下(xià)滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市(shì)23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年(nián)第(dì)一(yī)季度报告，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的(de)年报(bào)显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价(jià)相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸(xī)引了(le)不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定增结果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入(rù)资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在(zài)此期(qī)间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服务企业的(de)会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询年起(qǐ)，用(yò小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询ng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入(rù)新的(de)战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额来(lái)看，用友(yǒu)却(què)还(hái)是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收(shōu)逐渐(jiàn)增(zēng)长的同(tóng)时，净(jìng)利润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且增幅(fú)远高于(yú)营收增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏(tà)步不(bù)前，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司(sī)市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但从目(mù)前(qián)的情况来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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