关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进(jìn)一步(bù)提高利(lì)率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据(jù)表(biǎo)现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策遏制(zhì)了通胀的(de)上升(shēng)，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确(què)信没(méi)有必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是(shì)基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基(jī)线(xiàn)情境是(shì)经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰(yīng)派官(guān)员的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺(shùn)利(lì)，初期(qī)先(xiān)行开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境(jìng)外投资者经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等(děng)方面互(hù)联互通的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清(qīng)算所利(lì)率互换(huàn)集中清(qīng)算(suàn)业(yè)务的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境(jìng)外投资者为(wèi)符合(hé)人民(mín)银行要求并完成(chéng)内地银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的(de)境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经(jīng)外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的(de)清算会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期(qī)全市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公(gōng)告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站发布(bù)关于实施(s皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思hī)“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后(hòu)一(yī)个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所债券交(jiāo)易规则(zé)》第(dì)一百三(sān)十(shí)条等(děng)相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续(xù)加息预(yù)期(qī)以及(jí)欧美银行业(yè)危机的继(jì)续(xù)发酵，国(guó)际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十(shí)次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定(dìng)放慢(màn)加息(xī)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力赫(hè)表示(shì)，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期(qī)货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本(běn)面的改善推动的。她(tā)表示，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预(yù)期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不同程(chéng)度(dù)的停机(jī)计划，市场现货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环(huán)比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预(yù)期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估(gū)下(xià)降的(de)原因(yīn)来自于马来(lái)西亚国(guó)内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师贾晖表示(shì)，外(wài)盘带动内(nèi)盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油及菜油(yóu)自身基本(běn)面供(gōng)应增加的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对(duì)盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布(bù)的(de)一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续(xù)第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个(gè)半(bàn)月的(de)最低水平。中国粮油商务(wù)网(wǎng)监测数据显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都在下降，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要(yào)原因来(lái)自于产量的(de)季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的(de)棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到(dào)年初国内(nèi)疫情防控措施优化调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性(xìng)能(néng)大大增强，也(yě)进一(yī)步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库存(cún)下降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月(yuè)出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出(chū)口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度(dù)作(zuò)为全球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)国，虽(suī)然(rán)库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足(zú)当月需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差(chà)，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平(píng)低(dī)是去(qù)库(kù)的主要原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需(xū)双(shuāng)重推动的(de)结果。随着产地(dì)挺价(jià)，进口利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是(shì)，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利，这(zhè)至少(shǎo)需(xū)要产地库存压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况来看(kàn)，短期(qī)内缺乏(fá)明(míng)显利多因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年(nián)度时间周期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预(yù)期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密(mì)切(qiè)关注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于大宗(zōng)商品的(de)影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了(le)激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的(de)结束，皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思市(shì)场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何(hé)可(kě)能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目(mù)前基(jī)本面仍(réng)然多空(kōng)交(jiāo)织。当(dāng)前(qián)年(nián)度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国(guó)内市场(chǎng)的压力持续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量(liàng)到(dào)港的预期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外(wài)国内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难(nán)以(yǐ)表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂(zhī)的(de)估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度(dù)南美大豆的(de)减(jiǎn)产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于(yú)美(měi)联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕(zōng)榈油工(gōng)业消(xiāo)费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各(gè)占一半，但各(gè)国生物柴油政(zhèng)策(cè)比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波动，而(ér)出现生(shēng)物(wù)柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面(miàn)对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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