5月以来(lái)，嘉实(shí)基金、博时基(jī)金(jīn)、富国基金、南方基金(jīn)等多家头(tóu)部公募(mù)基金密集申报了跟(gēn)踪海外半导(dǎo)体(tǐ)指数QDII产品，布(bù)局全球(qiú)半导体市(shì)场，引发(fā)业内广泛郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊关(guān)注。

　　从国内半(bàn)导体板块(kuài)表现来看，在(zài)经历一(yī)季度的(de)持续(xù)回(huí)调(diào)后，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开(kāi)始持续(xù)下跌。不过资金对主题(tí)ETF越跌(diē)越(yuè)买，区间份额(é)增(zēng)幅最(zuì)高(gāo)达(dá)40％。拉(lā)长时间看，年内超半数半(bàn)导体主(zhǔ)题(tí)ETF产品份额出现正增长，最高份(fèn)额增幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要是(shì)基(jī)于对板块中长期投资(zī)价值的肯定。尽管半导体(tǐ)板块(kuài)年内(nèi)表现震荡(dàng)，但随着国产替代持续(xù)推(tuī)进，以及近期A郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊I行(xíng)情的带动下(xià)，板块细分领域仍有较多投资(zī)机(jī)会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度(dù)的持续回调(diào)后，半导体(tǐ)板块(kuài)自(zì)4月中下旬以来又开(kāi)始持(chí)续下跌(diē)。以(yǐ)中证(zhèng)全指半导(dǎo)体指数表现为例，该指数在4月6日攀(pān)至年内高位后(hòu)便开始(shǐ)不断下(xià)跌，4月10日至5月(yuè)12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半(bàn)导体与半(bàn)导体(tǐ)生产设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级(jí)行业中跌幅居前。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主题ETF收(shōu)益均告负，平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞信国证(zhèng)半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半(bàn)导体(tǐ)芯片ETF月内份额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只产品份额出(chū)现(xiàn)下降外(wài)，其(qí)余产品(pǐn)份额均有大幅增(zēng)长。其(qí)中，嘉实上(shàng)证科创板(bǎn)芯片ETF份额(é)涨幅位列第一，年(nián)内份额猛增1282.郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊5％。

　　对(duì)于近期半导(dǎo)体板块持续下跌(diē)，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板芯片ETF基金(jīn)经理(lǐ)田光(guāng)远分(fēn)析，当(dāng)前半(bàn)导体行业(yè)复苏不及预期(qī)主要原因，一(yī)是(shì)国产替代进程不及(jí)预期，国内半(bàn)导体企业相比海外半导(dǎo)体大(dà)厂(chǎng)起步(bù)较晚，在技术(shù)和(hé)人才等方面(miàn)存在差距，在国产替(tì)代过(guò)程中(zhōng)产品研发和客户导入进(jìn)程可(kě)能不(bù)及预期；二是下游需求不及预期，在边缘政(zhèng)治和全球经济疲软背(bèi)景(jǐng)下，全球电子产品(pǐn)等终端需(xū)求(qiú)可能(néng)不及预期(qī)，从而(ér)导致对半导体(tǐ)产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处(chù)于(yú)下行筑底的阶段(duàn)，但我们认为有(yǒu)望于今年看到拐(guǎi)点的出现(xiàn)”田光远表示(shì)，在本轮周期中，率先(xiān)回(huí)暖的(de)种类要看芯片下游的景气度(dù)，有创新属性(xìng)和份额提升(shēng)属(shǔ)性的环节(jié)会(huì)率先回(huí)暖。一方面中国经济(jì)体(tǐ)重要(yào)的构成央国(guó)企对资产回报提出要求，民营企(qǐ)业(yè)的竞争力提升(shēng)也会更加(jiā)依赖数字化，成本效率提升是数字化的长期关键驱动力，另一方面短周(zhōu)期(qī)维度数字经济(jì)有顺周期属性，经济复苏会加大(dà)企业数字化投(tóu)入力度(dù)。

　　九泰(tài)基(jī)金战(zhàn)略投资部副总监(jiān)、九(jiǔ)泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经(jīng)理刘源表(biǎo)示，首先，回顾年初以来(lái)半导体(tǐ)板块上(shàng)涨的(de)原因，一方面是2022年板块调整幅度较大，行业估值处(chù)于底(dǐ)部位(wèi)置；另一方面市场(chǎng)预期(qī)基(jī)本面即将见(jiàn)底(dǐ)，再加(jiā)上有AI主题(tí)的催化，所以从年(nián)初(chū)到(dào)4月初半(bàn)导体指数出现了一(yī)定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其中许(xǔ)多个股的股价其实是过度反应(yīng)的，所以随(suí)着4月中下旬半(bàn)导体一季报披露，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综合因素引(yǐn)起(qǐ)行(xíng)业近期(qī)的持续(xù)回调。”刘(liú)源(yuán)直言(yán)。

　　长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体投(tóu)资价值(zhí)

　　尽管半导体(tǐ)板(bǎn)块年(nián)内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)震(zhèn)荡，但从(cóng)资金对主(zhǔ)题(tí)ETF产品越跌(diē)越(yuè)买也能看出投(tóu)资者对板块价值(zhí)的(de)肯定，多位业内人(rén)士也表示，长期(qī)看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)板块投资价(jià)值。

　　“我们认为当前(qián)无需(xū)过度悲观。”嘉实基(jī)金田光远表(biǎo)示，从基本面(miàn)上，人工智(zhì)能给半导体(tǐ)带来了新的(de)需求(qiú)增(zēng)量，从(cóng)周期视(shì)角，预计未来1-2个季度(dù)虽然会有一定业绩的压力，但一方面需(xū)求(qiú)会重新复(fù)苏，另一方面中(zhōng)国半(bàn)导体企业有国产替(tì)代的中期逻辑支(zhī)撑(chēng)；另外，估(gū)值方面，半(bàn)导体板(bǎn)块估值(zhí)波(bō)动较大，且子板块和细分线(xiàn)索较多，始终有估值合理(lǐ)甚至(zhì)低估(gū)的机会出现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该(gāi)板(bǎn)块很多优质(zhì)的公司(sī)处于历史估值分位低(dī)位区间，随着需求回(huí)暖或者新产品的突(tū)破，会有形成很好的(de)投资(zī)机会。他进一步表示，人(rén)类历史(shǐ)经历了三次工业革命，前两次都是以能源为(wèi)对象进行创新，第三次是信息(xī)为对象进行创新(xīn)，当(dāng)前阶段的(de)人(rén)工智能从感(gǎn)知(zhī)智能(néng)走向认知智能后，将对(duì)人类生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升产生巨大的影响，也会开启新(xīn)一轮的工业革命，它是信息革命经历了个人电脑、互联网革命和移动互联(lián)网(wǎng)革命后在万物智联层面的延伸，将会在经济、社会(huì)、政治(zhì)、军(jūn)事(shì)等(děng)方面(miàn)全面影响(xiǎng)人(rén)类社会。当前仍(réng)处(chù)于新(xīn)一轮产业革命爆发的早(zǎo)期的阶段，在人工智能带来的(de)技术变(biàn)革浪潮下，人工(gōng)智能对云管(guǎn)端各方面都产生了影响(xiǎng)，云侧(cè)变化最为显著，很多环节发生了(le)改(gǎi)变，产生(shēng)了(le)新的投资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片(piàn)的(de)HBM等。

　　“随(suí)着(zhe)人工智能(néng)应(yīng)用的落(luò)地，端侧和网侧(cè)的新(xīn)硬件也会(huì)产生新(xīn)的投资机会(huì)。因此我(wǒ)们长期看好半导体的投资价值。”田(tián)光远建议投资者(zhě)长期关注(zhù)该板块投(tóu)资机会，他认为可(kě)以重点配置(zhì)的主线包括以AI为(wèi)代表的创新(xīn)线(xiàn)、周期见(jiàn)底(dǐ)后的复苏线、以及以(yǐ)半导体设备材(cái)料国产化(huà)为代表的制(zhì)造(zào)线。

　　诺安基金科技(jì)组基金(jīn)经(jīng)理刘慧影(yǐng)也(yě)表示，2023年全面看好整个半导体板块(kuài)，其中，从半导体(tǐ)国产化为主(zhǔ)的设备材(cái)料EDA板块(kuài)，到下游需求为(wèi)主(zhǔ)的芯(xīn)片设计都会(huì)在今年都有非常好(hǎo)的机会。首先，基本面上，美国对(duì)中国的极限(xiàn)制裁将加速中国(guó)芯片的国(guó)产替代(dài)，党(dǎng)的二十大对于科技安全的强(qiáng)调为芯(xīn)片的国产替(tì)代提(tí)供了坚(jiān)实的理论基(jī)础。其次，芯(xīn)片设计(jì)板块经过近一年的充分调(diào)整，股价已经充分(fēn)反映悲观预(yù)期。最后，伴随AI等新(xīn)需求拉动，整个芯片(piàn)设计板块(kuài)有望(wàng)正式(shì)迎(yíng)来反转(zhuǎn)。

　　“站(zhàn)在当前(qián)，我们将持续跟(gēn)踪和调研半导体行业库(kù)存、动销(xiāo)数据(jù)和重点(diǎn)公司的边际(jì)变(biàn)化，同时动态(tài)跟(gēn)踪电子(zi)消(xiāo)费(fèi)品的复苏情况，预判半导(dǎo)体(tǐ)景气(qì)的拐点。”九泰基金(jīn)刘源表示，展(zhǎn)望未来，AI的基(jī)础(chǔ)模(mó)型训练需(xū)要大量算力，硬件基(jī)础设施成为发展基(jī)石，算力芯片(piàn)等核心环节预(yù)期将会受益(yì)，后续有望(wàng)驱(qū)动半导体行(xíng)业持续增(zēng)长(zhǎng)。此外(wài)，半(bàn)导体设(shè)备公(gōng)司的(de)一(yī)季报业(yè)绩相对(duì)较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)也是(shì)可以关注的方向(xiàng)。存储作为(wèi)半导体中最大的周期(qī)品种，也(yě)可(kě)能(néng)在(zài)年内(nèi)迎来边际(jì)变化，需要持续(xù)动态跟踪(zōng)。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为(wèi)需要关注景气度修复(fù)速度和估值(zhí)的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比较(jiào)确定，但(dàn)改善的过程(chéng)中股(gǔ)价有可(kě)能波(bō)动较大，要(yào)结合(hé)基(jī)本面变化综合判(pàn)断配置价值，我们也(yě)会(huì)通过适当调仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

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