上市公司退市在A股(gǔ)早已不(bù)稀奇，但连带着可转债一起退市却是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价(jià)连续20个交易日低于(yú)1元，触及退市指标，公(gōng)司(sī)股票及其可转债(zhài)被终止上(shàng)市(shì)，搜(sōu)特转债或成(chéng)为首只因正股(gǔ)退市而强制退市(shì)的可(kě)转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止(zhǐ)上市，其可转债(zhài)已进入(rù)退市(shì)整理期，引发投(tóu)资者(zhě)对可(kě)转债信(xìn)用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重属性(xìng)，自诞生(shēng)以来颇(pǒ)受市(shì)场欢迎。一个(gè)广为(wèi)流(liú)传的说(shuō)法是，可转(zhuǎn)债“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即上涨时有“股(gǔ)性”加油，下(xià)跌时(shí)有“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不(bù)赔。在可(kě)转债(zhài)30多年发展中，此(cǐ)前一直未(wèi)出现(xiàn)因正(zhèng)股退市而退市的情况(kuàng)，也未发生过实质(zhì)性违约(yuē)事件。

　　随(suí)着搜特(tè)转(zhuǎn)债(zhài)等的退市，零违约历史或(huò)将被打(dǎ)破(pò)，可转债信用(yòng)风(fēng)险浮出水面。虽说可转(zhuǎn)债退市后(hòu)，依(yī)然可以执行(xíng)赎回(huí)和回(huí)售等条款，但(子集是什么意思，非空真子集是什么意思dàn)由(yóu)于(yú)大多数上市公司(sī)是(shì)因(yīn)经(jīng)营不善导致退市，财(cái)务状况并不乐(lè)观(guān)，资不(bù)抵债、拿不出(chū)钱进行赎回的可能性较大(dà)。而如果启(qǐ)动(dòng)破产重整，公(gōng)司发行的可(kě)转债划归为普通债权(quán)，清偿(cháng)顺序相(xiāng)对靠后，刚(gāng)性兑付亦存在很大不确(què)定性。

　　接连2只(zhǐ)可(kě)转债(zhài)退市，投资者蓦然发现，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳定了。事实上，可转债退市并非完(wán)全(quán)出(chū)乎意料，早(zǎo)已在相(xiāng)关规则中埋下了“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市规则(zé)，上市(shì)公司股(gǔ)票被(bèi)终止上市的，其发行的可转(zhuǎn)债及子集是什么意思，非空真子集是什么意思其他(tā)衍生品(pǐn)种(zhǒng)应当(dāng)终止上市。过去(qù)A股退市难、退市少，成就了可(kě)转债30多年零退市、零违(wéi)约的“神话(huà)”。随着(zhe)全面(miàn)注册制改革的持续推进，市场优(yōu)胜劣汰加快，常态化退市机制正在(zài)形成，以上市股为锚(máo)的可转债也(yě)跟着出清，违(wéi)约风险随之上升。退市，或将成(chéng)为可(kě)转债市场新(xīn)常态。

　　市(shì)场在(zài)发展(zhǎn)，生态在(zài)改(gǎi)变，投资者没有理由一成不变，是时候重(zhòng)塑对可转(zhuǎn)债的认知了。投资者要(yào)改(gǎi)变(biàn)“闭眼买债”的路(lù)径(jìng)依赖，学会(huì)优择品种，规避风险。在选择(zé)债券时，要理性评(píng)估正股基本面、成长性、估(gū)值(zhí)水平以及发债公司偿债能力等(děng)，防范债券退市(shì)、违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)；在取舍标的时，应远(yuǎn)离正股(gǔ)业(yè)绩表现不佳、估值较低、退市(shì)风险较高的(de)标的，而选择正股经(jīng)营效益良(liáng)好、估值合理且随市场(chǎng)下跌估值(zhí)出(chū)现压缩的标的。并密(mì)切关注(zhù)可转债市场风格变子集是什么意思，非空真子集是什么意思(biàn)化(huà)，及时调(diào)整配(pèi)置比例和结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监(jiān)管也应当跟(gēn)上形势变(biàn)化。目前关于可转债的退市处理还有(yǒu)不少空白和盲(máng)点，监管部门应尽(jǐn)快(kuài)打(dǎ)齐补(bǔ)丁，给予市(shì)场(chǎng)明确预期。比如，可进一步明确可转债在退市后是否仍存在交易可能、是否还拥有转股功(gōng)能(néng)等。同时，应(yīng)加强对可(kě)转债的风险(xiǎn)防(fáng)控，强化(huà)发(fā)行前的(de)信用(yòng)评级，对于(yú)信用(yòng)资(zī)质较弱的公司，可考虑提高担保资产与回售(shòu)条款(kuǎn)等相(xiāng)关要(yào)求，适当(dāng)提升准入门槛，以更好保(bǎo)护投资者利益(yì)。

　　全面注(zhù)册制下，证券市场将(jiāng)迎(yíng)来全方位(wèi)、根本(běn)性的变化。过(guò)去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风买(mǎi)入”的简单套(tào)路行不通了(le)，一些规则制度(dù)上的短(duǎn)板不能视(shì)而不见(jiàn)了。各(gè)市场(chǎng)参与主体还需顺时应势，调整包括可转(zhuǎn)债(zhài)在(zài)内的投(tóu)资(zī)方(fāng)法，完(wán)善配套制度，提升风险意识，共(gòng)促A股市场健康(kāng)稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 子集是什么意思，非空真子集是什么意思