财联社6月3日讯（编(biān)辑 刘(liú)越）啤酒行(xíng)业具(jù)备明显的淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历(lì)来(lái)是(shì)啤酒企(qǐ)业的(de)“兵家必争之(zhī)地(dì)”，而(ér)年内火爆(bào)的(de)淄(zī)博烧烤一(yī)定程(chéng)度上助力啤酒行(xíng)业“淡(dàn)季不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一(yī)季度业绩来看，燕(yàn)京啤酒以(yǐ)近(jìn)74倍(bèi)的(de)同比增(zēng)速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤(pí)酒、重庆啤酒、珠(zhū)江(jiāng)啤酒(jiǔ)的同比增(zēng)速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤酒单季度营收突破百亿元。但包括百(bǎi)威亚太、兰州黄河和西藏发展在(zài)内的外(wài)资系啤酒公司基本面仍然堪(kān)忧，业绩下(xià)滑或亏(kuī)损(sǔn)，本土与外资(zī)两大阵营的分化明显。

　　去(qù)年消费整体偏低迷，啤酒行业则堪称一(yī)抹(mǒ)亮色。民生证券(quàn)王(wáng)言海5月(yuè)8日发(fā)布的研(yán)报指出，2022年啤酒板(bǎn)块营(yíng)收稳增(zēng)、归(guī)母净(jìng)利润(rùn)高增(zēng)；2023年伴随疫情扰动(dòng)褪去，下游场景逐步复苏，叠加成(chéng)本压力边(biān)际(jì)缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相(xiāng)比去年(nián)同期明显提(tí)速(sù)。国盛证券符蓉预(yù)计2023年(nián)将是啤酒龙头弱势区域持续扭(niǔ)亏、释放(fàng)利(lì)润的一(yī)年。

　　外资啤酒在(zài)中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成(chéng)“一超多强”？

　　从二(èr)级市场表(biǎo)现来看，华(huá)润啤酒和(hé)青岛啤(pí)酒自2020年阶段低点迄今(jīn)股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别达159%和187%，前者目(mù)前总市值(zhí)超1600亿港元，后者总市值(zhí)超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠(zhū)江啤酒股价同(tóng)期(qī)累计最(zuì)大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是(shì)，自2021年高点迄今重(zhòng)庆啤(pí)酒股价跌近六(liù)成，珠江(jiāng)啤(pí)酒则跌超三成(chéng)。

　　上世纪(jì)80年(nián)代中国实(shí)施“啤酒专项工程”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北(běi)京的燕京、上海的力波、福建的惠(huì)泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重(zhòng)庆的山城、四(sì)川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的(de)金星、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎每座城市都拥有自己的(de)啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶(jiē)段后，2016年(nián)，中国啤酒市场(chǎng)五强争霸，华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、百威(wēi)英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙(sūn)山山4月24日发布的研报罗列五大(dà)巨头(tóu)的具体市场份额，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威亚太（百威(wēi)英(yīng)博子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率分(fēn)别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格(gé)局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水平(píng)，市场(chǎng)集中度仍(réng)有提升空间，待(dài)CR1市占率提升(shēng)后头部企业将有望(wàng)进一步(bù)提升盈利水平。分析人士指出，如果(guǒ)“大鱼吃大鱼”的市场趋势(shì)不(bù)变，经过一段时间的此消彼(bǐ)长，持续多(duō)年的(de)“五强争霸”格局，将演变为(wèi)“一(yī)超(chāo)多强”：华润(rùn)啤酒(jiǔ)把(bǎ)青(qīng)岛啤酒(jiǔ)和百威(wēi)英博甩(shuǎi)开(kāi)，燕(yàn)京啤(pí)酒追上来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几(jǐ)年(nián)，外资啤(pí)酒在中(zhōng)国市场颓势(shì)明(míng)显，百威英博销量下滑(huá)，一手扶持的嫡系(xì)珠江啤酒2022年(nián)净利同比下降2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年(nián)的(de)营业利润增长将低于去(qù)年的(de)水平，研报指出重庆啤(pí)酒为嘉士伯在华(huá)运(yùn)营啤酒(jiǔ)资产(chǎn)唯一(yī)平台，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯啤酒(jiǔ)在中国多个地(dì)区的销售权划归(guī)重庆啤酒。

　　主流厂(chǎng)商纷(fēn)纷(fēn)提价 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分析人(rén)士指(zhǐ)出，这几年啤酒行业(yè)的业(yè)绩增(zēng)长，多亏了高端化(huà)。此前多年(nián)，高端啤酒市场主(zhǔ)要由外资啤酒百威英(yīng)博、嘉士伯(bó)、喜力等品牌(pái)牢牢掌控(kòng)。近年来，本土啤酒(jiǔ)开(kāi)始发力(lì)。以(yǐ)销量最大的华润雪花啤酒(jiǔ)为例，早(zǎo)年畅销大(dà)江南北(běi)的大绿棒子，现(xiàn)在已(yǐ)经(jīng)很难见到了刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音(le)，各种(zhǒng)纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒(jiǔ)行业处于产业链中游，对(duì)上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影响啤酒成本主要材料；下(xià)游终端(duān)议(yì)价能力较强，进入(rù)存量(liàng)竞争时代后，企(qǐ)业为向高端化转型(xíng)已(yǐ)多次(cì)实施提(tí)价举措(cuò)。符(fú)蓉(róng)指出，2023年餐饮等现饮消费场景(jǐng)恢(huī)复将加速各啤酒龙头(tóu)产品结构优化、加(jiā)速高(gāo)端化进程，2023年吨价提升幅度或(huò)不弱于成本催生普(pǔ)遍提价的2022年(nián)。

　　整体性(xìng)的提价，近(jìn)几年时有发(fā)生。啤(pí)酒提(tí)价涨幅、频次、企(qǐ)业参与数量高增，提价区域由部分到全国。仅在(zài)2022年，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、嘉士伯等(děng)主(zhǔ)流厂(chǎng)商纷纷提价，中高(gāo)低档均有(yǒu)所涉及。勇闯天涯出厂价提升(shēng)0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒市(shì)场(chǎng)的产(chǎn)品价格稳定在(zài)3-5元区间，如今，已经整(zhěng)体进(jìn)入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的(de)“醴(lǐ)”，青岛啤(pí)酒的“一世(shì刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音)传奇”，百威啤酒的“大师传奇(qí)”，都(dōu)是为了继续突破价格(gé)天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高(gāo)端(duān)化(huà)势能锐不可(kě)挡

　　华鑫(xīn)证(zhèng)券指出，在百元级(jí)产品上，青岛啤酒率先在2020年率先(xiān)推出“百年(nián)之旅(lǚ)”，售(shòu)价388元，并(bìng)在2022年推(tuī)出(chū)价值(zhí)1399元的“一世传奇”；超高端产品方(fāng)面，青岛啤酒布局丰富，产品价位最高，均价(jià)约(yuē)29元/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南(nán)证券(quàn)朱会振4月29日发布的(de)研报指出，青岛(dǎo)啤酒中档(dàng)高端齐发力(lì)，高(gāo)端(duān)化势能(néng)锐不可当。产品端方面(miàn)，公司在坚持(chí)纯生系(xì)及经典(diǎn)系(xì)“1+1”品牌战略基础上，进一(yī)步提升中档崂(láo)山(shān)品牌占比，并借助(zhù)桶啤、白啤等高端产品放量，带(dài)动整(zhěng)体产品结构持续升(shēng)级。随(suí)着23年现饮(yǐn)场景(jǐng)全面复苏叠加去年Q2以来低基数(shù)效应，预计公司全年业绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力(lì)如虎添翼 但目前主要销量来自中低端(duān)产品

　　2019年，华(huá)润啤酒收购喜力中国(guó)正式完(wán)成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多(duō)年跻身世界500强榜单(dān)。而收购(gòu)方华润啤酒，满打满算也(yě)才30岁，借此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫证券指(zhǐ)出(chū)，华润啤酒高端及超高端产品(pǐn)仅占其(qí)收入占比17%，而(ér)经济型（5元以下）产品(pǐn)收入占(zhàn)比(bǐ)达47%，表明(míng)目(mù)前市(shì)场更加(jiā)认(rèn)可、熟悉(xī)其经(jīng)济型产品如勇闯天涯等，但对(duì)其(qí)高端产品认知度或接受度(dù)相对偏低。公司(sī)提价空间较(jiào)大，高(gāo)端(duān)化完成后利润可刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音(kě)期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能(néng)持续(xù)开拓市场

　　作(zuò)为曾经国(guó)产啤酒行(xíng)业的老(lǎo)大哥，燕京啤酒(jiǔ)近(jìn)几年(nián)风光不在。不仅销售范围收(shōu)缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开不(bù)说(shuō)，2020年(nián)的营业额甚至(zhì)被重庆啤(pí)酒反(fǎn)超。但燕京啤酒(jiǔ)去(qù)年业绩爆发，营业收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今(jīn)年(nián)一(yī)季度延续(xù)高增，净利同比增(zēng)长近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京啤酒突(tū)破增长瓶颈(jǐng)的秘(mì)诀，是(shì)高(gāo)端新品燕京U8的成(chéng)功营销，以及旗下燕京酒號社区小酒(jiǔ)馆这种新零售(shòu)业态的落地生根。中邮证券分(fēn)析(xī)师蔡雪(xuě)昱4月21日研报指出，渠道(dào)反馈(kuì)，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动整(zhěng)体销量(liàng)同(tóng)增13%至(zhì)96.31万千升，同时带动公司吨价(jià)同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食品(pǐn)点评称，改革红利释放正处起步阶段，旺(wàng)季动(dòng)销加速、成(chéng)本优化(huà)之下，公司(sī)业绩弹性将进一步加速。

　　此外(wài)，分析人(rén)士指出，精酿啤(pí)酒目前属于蓝海市(shì)场，拥(yōng)有(yǒu)巨(jù)大发展潜力(lì)及空间，且目(mù)前行业格局未定，企业(yè)拥(yōng)有弯道超车(chē)机会；基于精酿啤酒多(duō)元(yuán)风味发(fā)展趋势，产品风味(wèi)及(jí)应(yīng)用场景布局多(duō)元化企业，将更加能(néng)够(gòu)顺应精(jīng)酿市(shì)场(chǎng)发展趋(qū)势，拥有长(zhǎng)期(qī)可持续发(fā)展潜力，并有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音