周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再(zài)度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资(zī)金出现短期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但鉴于(yú)多(duō)数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎ敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次ng)幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在(zài)短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数(shù)等来(lái)跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能会继续受到了(le)资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资(zī)金出(chū)现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企(qǐ)的(de)价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净流出(chū)资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价(jià)，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期(qī)看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块(kuài)市(shì)场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下调(diào)，经济温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润超(chāo)预期(qī)，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有(yǒu)望将促(cù)进电力(lì)消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望出台。

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