近(jìn)日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月(yuè)来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下(xià)跌(diē)是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发(去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗fā)酵(jiào)后，市(shì)场对今(jīn)年的(de)定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大(dà)增长。根(gēn)据(jù)海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤(méi)的(de)大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色(sè)终(zhōng)端(duān)需求表现一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的(de)房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引发了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端(duān)、需(xū)求端(duān)均有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗，多因(yīn)素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需求压(yā)力向原材料(liào)端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现(xiàn)货市(shì)场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并成功落地(dì)的(de)概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成(chéng)本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而存在很大差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭(tàn)库(kù)存则处(chù)于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库(kù)存的(de)压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供(gōng)减需(xū)增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量(liàng)会得到(dào)改(gǎi)善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀估值的(de)驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其(qí)供需(xū)压力，需求负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧(jù)烈(liè)，预计(jì)仍(réng)将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预(yù)期未(wèi)变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事(shì)件，且4月地产数据表现依然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨。

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