大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师(shī)们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近(jìn)平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住(zhù)房(fáng)需求的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同(tóng)时也(yě)是(shì)美国历(lì)史(shǐ)上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和(hé)旅游部数据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人(rén)机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使(shǐ)这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未(蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机(jī)试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间和地(dì)点采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度(dù)博弈和(hé)心态失(shī)衡(héng)，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环(huán)境相(xiāng)比4月继续不(bù)断(duàn)改善(shàn)，投资者(zhě)对经(jīng)济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面(miàn)统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于(yú)今(jīn)年(nián)第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他(tā)板块中一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注，如(rú)若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美国银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件频(pín)发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在(zài)于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是(shì)全年主线，后续或(huò)依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的(de)科(kē)技和大(dà)宗商品(pǐn)都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如何(hé)？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资产波动以及(jí)背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外市(shì)场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期(qī)，美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时(shí)也(yě)促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明(míng)国内(nèi)经济仍处(chù)于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指标和预(yù)期(qī)的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤(chè)整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本(běn)市(shì)场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海外(wài)经济担心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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