本轮新(xīn)股中(zhōng)，有(yǒu)不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然(rán)表面看看似乎都有亮点，但(dàn)仔细(xì)看(kàn)看就(jiù)发现大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要(yào)从事半(bàn)导(dǎo)体晶圆(yuán)生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就(jiù)成长为中国大陆收入第三大(dà)、12英寸晶圆(yuán)代工产能第三大的纯晶(jīng)圆代工企业(yè)。2015年，合肥市政府根据集成电路产业发展规划及“芯屏器(qì)合”的(de)产业发展战略，拟引进国(guó)际知名企业合作设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹划建(jiàn)设。成立(lì)至今，晶合集成已(yǐ)成(chéng)为国内面板显(xiǎn)示(shì)驱动(dòng)芯(xīn)片龙(lóng)头。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企业(yè)，疫(yì)情后业绩爆发(fā)，利润此前一直大幅(fú)亏损，22年(nián)依靠收入和产(chǎn)品(pǐn)价格(gé)上(shàng)涨利润来到了31.6亿(yì)，但23年开始下(xià)游(yóu)面板行业需求(qiú)大幅下(xià)滑，公司选择了业绩(jì)最好(hǎo)的(de)时候(hòu)上市，此后走下(xià)坡路是必然的，23Q1公司(sī)首付大幅下(xià)滑60％，产能(néng)大幅(fú)闲置后利(lì)润重回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二(èr)、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经(jīng)学科为(wèi)龙(lóng)头，强(qiáng)专科、小综合的发展模式，形成覆盖全国核心区域的医(yī)疗服(fú)务网(wǎng)。服务病种涵盖(gài)神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经(jīng)外科(kē)、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业(yè)绩(jì)一般般，民(mín)营(yíng)医(yī)院里毛利率算(suàn)比较低的那一档，未来主要看扩张，也要小心(xīn)政策的(de)影响，个人(rén)感觉比如几个国企医院（不论(lùn)是收入增(zēng)速(sù)还是估(gū)值(zhí)），不关(guān)注了(le)。

　　三(sān)、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥有(yǒu)高精密狭(xiá)缝式涂布(bù)模头产品的设计、研发和生产(chǎn)及涂布(bù)技术产业化(huà)整体解决方案能力的(de)高新技术(shù)企业。高精密狭缝式涂布模头为锂(lǐ)电池(chí)生产涂布(bù)机的核心部件(jiàn)，涂布(bù)是继制(zhì)备正负极浆(jiāng)料完成后的下一(yī)道工(gōng)序，是锂电池生产前段工序的核心环节，目的是将(jiāng)正负极浆料均匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔上。目前，曼恩斯特产睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高(chǎn)品广泛应用(yòng)于锂(lǐ)离子电池涂布(bù)、半(bàn)导体先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太(tài)阳能电池涂布、氢燃料电池(chí)电极涂布(bù)、液晶显示中的(de)薄(báo)膜晶(jīng)体管涂布(bù)等。

　　锂电池产(chǎn)业链公司，业(yè)绩在21年爆发，22年(nián)业(yè)绩更进(jìn)一步，但行业基本见顶，下(xià)游需求(qiú)大幅(fú)放缓，上游锂矿价格(gé)大幅下滑，且(qiě)公司只是(shì)生(shēng)产过(guò)程(chéng)中很小(xiǎo)的(de)一块市场，天(tiān)花(huā)板非(fēi)常低(dī)，公司(sī)未来业(yè)绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年(nián)3月，总(zǒng)部位于浙(zhè)江(jiāng)绍兴，是一(yī)家专(zhuān)注于功率、传感和传输(shū)应用领域(yù)，提供(gōng)模拟芯片及模(mó)块封装的(de)代(dài)工服务的制造商。中芯集成以晶圆代(dài)工为(wèi)起点，向下(xià)延伸到模组封装，为国内外客(kè)户提供(gōng)一站式(shì)代工解决方案(àn)，为功率、传感和(hé)传输等领域(yù)的半导体产品(pǐn)公司提供完整生(shēng)产制造(zào)平(píng)台(tái)，支(zhī)持(chí)客户研(yán)发以及大规模量产。

　　晶圆代工(gōng)企业(yè)，中芯(xīn)国际关联企业，处于规模(mó)扩张阶段，但由于规模扩大太快，折旧研发投入初(chū)期非常高，因此(cǐ)利润大幅亏损(sǔn)，好不容易快熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公司(sī)也预期23年底会转为(wèi)盈利，但下(xià)游需(xū)求在23年大(dà)幅(fú)放缓，公司面(miàn)对的压力(lì)显然(rán)是(shì)要比那些(xiē)已经规模化完成有利润的公司大得多，且公司过于依赖中芯国际，未来还有(yǒu)可能面临同业竞争而收回许(xǔ)可(kě)的风险。IPO募(mù)资高达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不(bù)太乐观未来的走势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从(cóng)事分散染(rǎn)料及其滤饼的(de)研发、生(shēng)产及(jí)销售，产(chǎn)品以中(zhōng)高端分(fēn)散(sàn)染料为主，主(zhǔ)要(yào)用于涤(dí)纶及其混纺织(zhī)物的染色和(hé)印花，经分散(sàn)染料印染加工的(de)化(huà)纤纺织品，色泽艳丽，耐(nài)洗(xǐ)牢(láo)度优(yōu)良，用途(tú)广泛。其中部分终端(duān)应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传统染(rǎn)料公司，毫无(wú)亮点，业绩在(zài)19年后一(yī)路(lù)下(xià)滑(huá)，22年(nián)利润只有19年的一半都(dōu)不到，下游服(fú)装行(xíng)业景(jǐng)气度也(yě)一般，不(bù)关注(zhù)了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽(qì)车成立(lì)于2003年(nián)，自设立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车(chē)行业(yè)营销与后市场服务领(lǐng)域(yù)，为客户提供相关(guān)软件产品及服务(wù)。2010年被用友网(wǎng)络(luò)收(shōu)购(gòu)后(hòu)，公司继续独立(lì)经营(yíng)上述业(yè)务。用友(yǒu)汽车主要面向汽车行业的整车(chē)厂、经(jīng)销(xiāo)商(shāng)、服务(wù)站等(děng)客户，提供营销与(yǔ)后市场服务领域(yù)的数智(zhì)化解决(jué)方(fāng)案、云服(fú)务(wù)、软(ruǎn)件及专业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆上(shàng)市，汽车软件服务，汽车数字化是趋势，且随着(zhe)人均保有量(liàng)的增长，公司行业前(qián)景不算很差，但公司自身技术(shù)含量(liàng)较(jiào)低(dī)，产品以车企(qǐ)营销(xiāo)系统为主，基本没(méi)什(shén)么(me)研发，都靠销售(shòu)，且汽车行业有(yǒu)明(míng)显周期性。

　　七、经(jīng)纬(wěi)股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬(wěi)股份主(zhǔ)要从事电力(lì)工(gōng)程技术服(fú)务及地理信息技(jì)术服务。电力(lì)工程技术(shù)服务占主营(yíng)业(yè)务收入比重(zhòng)超过80％，是公司(sī)主要收入和利润(rùn)来源。电力工程技术服务主要系为(wèi)电网企业(yè)、工商业企业电力相关工程提供(gōng)规划咨询、设计、工(gōng)程建设等服务。

　　电网和(hé)地理信息设计咨询(xún)公司，主(zhǔ)要是电力(lì)工程技术服务收入为主，比(bǐ)较依赖(lài)内(nèi)蒙和(hé)浙(zhè)江地区的国家电(diàn)网(wǎng)，本质(zhì)上是(shì)工程类企业，设(shè)备施工业务(wù)，所(suǒ)以应收(shōu)款(kuǎn)高，坏账(zhàng)多(duō)，现金流差(chà)，不(bù)关(guān)注(zhù)了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网等领域提供射(shè)频(pín)前端(duān)的芯片设计公司，主营业务为射频(pín)前(qián)端芯片及模组的研发(fā)、设计(jì)和销售。慧智微(wēi)具备(bèi)全套射频前端芯(xīn)片设计能力和集成化模组研发能(néng)力(lì)，技术体(tǐ)系以功(gōng)率放(fàng)大器（PA）的设计能力(lì)为核心，兼具低噪(zào)声放大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器(qì)件的设计(jì)能(néng)力(lì)，产品(pǐn)系(xì)列覆(fù)盖的通信(xìn)频段(duàn)需(xū)求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为(wèi)客户提(tí)供无线通信(xìn)射频前端发(fā)射(shè)模组、接收(shōu)模(mó)组等。

　　射频前端(duān)芯(xīn)片模组公(gōng)司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下(xià)游砍单存(cún)货(huò)大幅增长，亏损不断扩大，主要(yào)是大量研发投入(rù)，但高研发下，公(gōng)司毛利率极低，远低于(yú)同行业公司，但即便这样(yàng)，估值却一路上升到(dào)150亿，在IPO之前大量机构（近40家(jiā)）参股（未来解禁(jìn)后都(dōu)会成为(wèi)抛(pāo)售的主力(lì)）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现在(zài)风口，很(hěn)可能(néng)被(bèi)炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要(yào)从事(shì)防空预警雷(léi)达研发、生(shēng)产、销售和服务的国(guó)家级(jí)高(gāo)新技术和专精特新“小巨人”企业(yè)。公司产品主要包括雷(léi)达及配套装备，重点(diǎn)供应国内军方客户和军(jūn)工集团。成(chéng)立至今，航天南湖(hú)已成为我国(guó)防(fáng)空(kōng)预(yù)警雷达主(zhǔ)要生(shēng)产单位之一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业绩大(dà)幅(fú)下滑，22年虽然收入(rù)增长较快，但利润远没有回到20年，且关联交易占比越来越高，对于这(zhè)种客户不(bù)透明度极高的(de)军(jūn)工企(qǐ)业，实在无法判断未来的价值。

　　十(shí)、蜂(fēng)助(zhù)手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚(xū)拟商品(pǐn)综(zōng)合服(fú)务提供商，主要为移动互联(lián)网相关(guān)场(chǎng)景客户提供(gōng)移动互联网数(shù)字化虚拟商品聚(jù)合运营、融合运(yùn)营(yíng)、分发(fā)运营等综合运(yùn)营服(fú)务睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高，为物(wù)联网相关(guān)场景提供物联(lián)网流量接入、硬件方案(àn)、场景应用等综合解决方案及云终端解决方案，并根据(jù)客户(hù)需求提(tí)供定制化的(de)运营支撑(chēng)服(fú)务及(jí)技(jì)术服务。一家售卖移动流量、话(huà)费、爱(ài)优芒会(huì)员卡等数字化虚拟(nǐ)商品(pǐn)的(de)综合(hé)型中间商，其主要盈利模式是(shì)获得购销差价(jià)或服务(wù)佣金，占(zhàn)公司(sī)总收入超过(guò)9成。

　　流量(liàng)中间商(shāng)，互联网卖流量的公司，主要是卖视(shì)频会(huì)员(yuán)和其他通用流量，业绩过去几年看起来不(bù)错(cuò)，但公司现金流越来越差，且互(hù)联网(wǎng)流量已(yǐ)经见顶，大互(hù)联(lián)网公(gōng)司越(yuè)来越不依赖买量来拓广业务，感觉上市就(jiù)是业绩顶峰。

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