5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存款更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基(jī)金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平(píng)安基(jī)金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦(bāng)基金等(děng)公募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于(yú)促(cù)进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大(dà)国有银行(xíng)为何(hé)下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资产端(duān)定价压力较大且存(cún)款持(chí)续高(gāo)增的情(qíng)况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活(huó)期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行(xíng)资产端收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导(dǎo)减少(shǎo)信(xìn)贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中(zhōng)在(zài)活期和(hé)定期存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于活(huó)期(qī)和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份(fèn)社(shè)融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅(fú)度(dù)较大(dà)。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地方(fāng)债为例，22023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达(dá)地区地(dì)方(fāng)债发行(xíng)利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央(yāng)行(xíng)的政策(cè)利(lì)率、基准利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今(jīn)年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以及(jí)结构性货币(bì)政(zhèng)策(cè)等多项举措给(gěi)予了(le)实(shí)体经济所需的一(yī)定(dìng)的(de)资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等(děng)配套(tào)政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端(duān)的(de)角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调(diào)要看实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍(réng)存(cún)在，而是(shì)否进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利(2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县lì)率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差进而保持贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来(lái)保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行(xíng)主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一(yī)方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协(xié)定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银(yín)行对公活(huó)期(qī)存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率下行(xíng)的(de)空间，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下(xià)行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经(jīng)营压(yā)力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行(xíng)在存(cún)款市(shì)场上(shàng)的竞争类(lèi)似(shì)“非(fēi)零(líng)和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考核压力使得各行下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕(yù)延续(xù)，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政策执(zhí)行报(bào)告(gào)以及2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基(jī)础上强(qiáng)调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协定存款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下(xià)调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下降的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期(qī)导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市(shì)场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央(yāng)行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也(yě)可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低(dī)利(lì)率环境，需(xū)要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金(jīn)保值(zhí)增值，投资(zī)者在评估自身风(fēng)险承受能(néng)力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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