5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段(duàn)；另(lìng)一(yī)方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济(jì)领域上市公司(sī糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思)，5月(yuè)份(fèn)日(rì)本正式出(chū)台了(le)制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后的(d糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思e)复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较(jiào)一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期(qī)中国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的(de)，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思资(zī)性(xìng)价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复(fù)苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资(zī)价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发(fā)展的(de)确(què)定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差(chà)异很大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上(shàng)，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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