5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(g反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别ǔ)的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且(qiě)再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬(xún)之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收(shōu)市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来的(de)债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近(jìn)期波(bō)动(dòng)较大主要有基本(běn)面以及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度(dù)环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节(jié)奏(zòu)出现反复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别shì)中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结(jié)果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化(huà)扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)如(rú)A股。但随(suí)着国(guó)内外(wài)流动性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展的(de)确定性(xìng)增强，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收入增加(jiā)，消费信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会(huì)产生较大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期(qī)维度来(lái)看，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认(rèn)为(wèi)国(guó)内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折趋(qū)势(shì)向上的弱(ruò)复(fù)苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的(de)相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来(lái)看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基(jī)金定投的(de)方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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