“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出(chū)口最大(dà)的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就(jiù)可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的重要(yào)指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生较大背(bèi)离。出(chū)口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期(qī)的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车(chē)出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自于(yú)存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选取(qǔ)“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差异和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国(guó)进口的数(shù)据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差(chà)异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会(huì)更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)的(de)测(cè)算是低(dī)估的；外(wài)需(xū)方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年下半年(nián)、也(yě)可能在明(míng)年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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