“一带一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口(kǒu)的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从(cóng)整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的(de)中(zhōng)国(guó)的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随(suí)着中国(guó)出口结(jié)构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出(chū)口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路运(yùn)输(shū)占比和增速(sù)快(kuàibehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗)速(sù)上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续(xù)偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下(xià)，传统观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分(fēn)源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国(guó)更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下(xià)的(de)进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国全年(nián)出口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半(bàn)年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的(de)数据存在差behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗异(yì)（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一(yī)差(chà)异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出口(kǒu)端(duān)的增速会(huì)更(gèng)高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我们(men)基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据(jù)的(de)测算是低估(gū)的；外(wài)需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的(de)不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也(yě)可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累不(bù)足。

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