编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披(pī)露(lù)落幕，基(jī)金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变(biàn)化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式(shì)突破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第(dì)一季(jì)度(dù)的调(diào)仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季(jì)报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的(de)石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易(yì)方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所(suǒ)减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源手机话费交了能退吗后依然亮点众多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出(chū)的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年(nián)度业(yè)绩快报(bào)来看(kàn)，公司的(de)主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例(lì)，最(zuì)新的基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发展过(guò)程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报(bào)和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持(chí)仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng手机话费交了能退吗)的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任(rèn)职(zhí)回(huí)报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基(jī)建为例(lì)，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当(dāng)季(jì)加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)大约(yuē)15万股，从(cóng)而使(shǐ)该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却(què)退出了前一(yī)季(jì)的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对(duì)于小众的(de)中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于(yú)这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可(kě)持(chí)续(xù)性保持审(shěn)慎态(tài)度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四(sì)倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它们(men)就是中国海油和中国(guó)移(yí)动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安(ān)徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的(de)权(quán)益市(shì)场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超(chāo)过了(le)他的(de)成(chéng)名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去(qù)银河和(hé)美(měi)生活(huó)还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一(yī)季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出(chū)的(de)标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基(jī)金合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技(jì)术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)手机话费交了能退吗。一季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名的还(hái)有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，年(nián)内他(tā)所管理的(de)7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王府井和(hé)华(huá)大(dà)九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济(jì)总(zǒng)量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受益于(yú)国民经济持续增长的消费(fèi)及(jí)原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目前在(zài)管的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体(tǐ)来分(fēn)析他的(de)成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)中微公司(sī)替代了(le)四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季(jì)度(dù)末(mò)，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如(rú)融通基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上一季(jì)度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了(le)三一(yī)重(zhòng)工，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的(de)大范(fàn)畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用昊华(huá)科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标(biāo)的(de)所属(shǔ)细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的(de)航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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