“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年的(de)低基数手机扩展内存是什么意思，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能(néng)对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据(jù)与实际出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本(běn)保持(chí)统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性变(biàn)化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动(dòng)可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出口反映海外车(chē)市(shì)较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍(réng)可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全(quán)球半(bàn)导体周期影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要的(de)作用，那么如何去(qù)评估(gū)这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家(jiā)总出(chū)口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标(biāo)2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的(de)进口增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增(zēng)速(sù)预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金(jīn)融(róng)危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后(hòu)的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易(yì)数(shù)量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的数据和中国(guó)向各(gè)国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低(dī)估的；外(wài)需方(fāng)面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性(xìng)，可(kě)能在(zài)今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出(chū)口的拖累可(kě)能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济(jì)体经济(jì)增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉动(d手机扩展内存是什么意思òng)不足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险(xiǎn)对(duì)出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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