在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受(shòu)到资金的(de)青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注二级市场交易(yì)价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规(guī)模(mó)5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的(de)赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的(de)价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格(gé)的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不(bù)要盲目(mù)买(mǎi)入(rù)高溢价(jià)品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本(běn)股市上涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随(suí)着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年(nián)日元持(chí)续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治(zhì)理监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示(shì)短期(qī)过快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外(wài)投(tóu)资可(kě)能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也(yě)都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位(wèi)区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局(jú)会(huì)议(yì)提(tí)出(chū)“要夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能(néng)等(děng)设施(shī)建设(shè)和配(pèi)套电网改造(zào)。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快(kuài)转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能将(jiāng)是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业(yè)板持续(xù)受(shòu)益于政策水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼红(hóng)利，该机构(gòu)建议关(guān)注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金(jīn)份(fèn)额(é)流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿(yì)的(de)资(zī)金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资金也(yě)有1个亿(yì)以上水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现流(liú)出(chū)，但部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结(jié)构性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金(jīn)合(hé)力最强的人工智能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关(guān)注数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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